众生药业

催化与时点

1. 研报看多短期华鑫证券10月19日 10:05

   华鑫证券维持医药行业“推荐”：AI早研验证、CXO订单及创新药出海等方向受关注

   受益GLP-1看多推荐；RAY1225减重III期试验公布顶线数据

   报告认为，AI新药研发平台合作增加，干湿实验交叉验证带动湿实验服务需求，国内具备Gene-to-Protein能力的企业有望承接海外订单。CDMO在手及新签订单增长，GLP-1等大品种放量带动需求，报告预计2026年Q3行业景气度延续。中国创新药授权出海和临床数据进展提供机会，但海外临床存在不确定性；mRNA疫苗、GLP-1、医疗器械出口及零售药店出清也是报告关注方向。 点名公司：Chai Discovery（AI新药平台）、GSK（药企）、辉瑞（药企）、诺华（药企）、argenx（药企）、百时美施贵宝（药企）、Twist Bioscience（湿实验服务）、金斯瑞生物科技（湿实验服务）。 时点：2026-09 预计CDMO行业景气度保持，Q3订单延续增长趋势；2026-10 云顶新耀计划开展EVM16的IIT Ib研究。

   Chai Discovery · AI新药平台GSK · 药企辉瑞 · 药企诺华 · 药企argenx · 药企百时美施贵宝 · 药企
2. 调研纪要看多中期众生药业10月16日 19:23

   众生药业多项创新药临床结果积极，推进申报和关键性III期试验

   主体药品研发、生产和销售看多公司介绍创新药临床进展、申报计划及早研布局

   公司称，RAY1225减重III期和ZSP1601治疗MASH的IIb期试验顶线结果积极，前者减重数据呈剂量依赖性，后者达到主要疗效终点并显示抗纤维化等获益。昂拉地韦儿童、青少年甲流相关申请已获受理，颗粒剂被纳入优先审评。公司表示将推进RAY1225申报上市、ZSP1601关键性III期试验及创新药早研布局。 点名公司：替尔泊肽。

   众生药业 · 药品研发、生产和销售替尔泊肽
3. 调研纪要看多中期众生药业10月14日 19:24

   众生药业披露RAY1225减重III期及ZSP1601治疗MASH的积极顶线数据

   主体创新药研发看多披露RAY1225、昂拉地韦及ZSP1601项目进展

   公司称，RAY1225注射液在肥胖/超重人群III期试验中呈剂量依赖性减重，9mg组52周安慰剂校正后体重下降20.46%，且安全性、耐受性良好。ZSP1601片IIb期试验中，两个剂量组的主要疗效终点应答率均显著优于安慰剂，并显示抗纤维化、降低肝脏脂肪及改善肝酶的潜力。公司还披露昂拉地韦儿童颗粒及青少年片剂申请已获受理，颗粒纳入优先审评；公司计划推进ZSP1601关键性III期试验及创新药早研布局。

   众生药业 · 创新药研发
4. 调研纪要看多中期众生药业10月13日 19:24

   众生药业披露减重与MASH创新药积极顶线数据，推进申报及III期开发

   主体创新药研发看多披露减重、MASH及抗流感创新药临床进展

   公司称，RAY1225注射液减重III期和ZSP1601片治疗MASH的IIb期均取得积极顶线结果，分别显示减重效果及病理学改善、抗纤维化潜力。昂拉地韦儿童颗粒和青少年片的III期结果积极，相关申请已获受理，颗粒被纳入优先审评。公司计划继续推进临床开发、监管沟通，并借助医保落地和渠道建设加快创新药商业化。 点名公司：替尔泊肽、南方医科大学南方医院、吉林大学第一医院。

   众生药业 · 创新药研发替尔泊肽南方医科大学南方医院吉林大学第一医院
5. 研报看多中期开源证券10月12日 10:05

   开源证券看好临床前CRO景气修复，国内公司订单高速增长

   受益看多周度组合推荐

   开源证券认为，全球创新药研发需求回暖，查尔斯河DSA业务订单指标改善并首次给出2030年发展框架，显示临床前CRO景气修复。国内昭衍新药、益诺思、美迪西和澎立生物2026年上半年签单增长，实验猴供需偏紧、价格上涨。报告认为相关公司订单增长有望逐步反映至报表端，并持续看好创新药及CXO、科研服务产业链。 点名公司：查尔斯河实验室（临床前CRO）、昭衍新药（临床前CRO）、益诺思（临床前CRO）、美迪西（临床前CRO）、澎立生物（临床前CRO）、奥浦迈、药明康德（CXO）、药明生物（CXO）。 时点：2026-09-24 查尔斯河2026年投资者日发布2030年发展框架；2026-06 查尔斯河DSA业务2026Q2净预定额7.01亿美元；2026-06 国内临床前CRO 2026年上半年签单增长。

   查尔斯河实验室 · 临床前CRO昭衍新药 · 临床前CRO益诺思 · 临床前CRO美迪西 · 临床前CRO澎立生物 · 临床前CRO奥浦迈
6. 研报看多中期华鑫证券10月12日 10:05

   华鑫证券维持医药行业“推荐”：AIDD验证、创新药出海及CDMO订单等方向受关注

   受益GLP-1看多推荐，RAY1225减重III期取得顶线数据

   华鑫证券认为，MNC加码AIDD及模型迭代带动干湿实验交叉验证需求，中国企业具备Gene-to-Protein能力并扩建配套产能。报告称创新药出海势头强劲，但海外临床仍有不确定性；CDMO新签订单增长，医疗器械出口拉动增量，国内政策改革也带来机遇与挑战。报告维持医药行业“推荐”评级，并列出多个推荐及关注方向。 点名公司：百普赛斯（湿实验验证服务）、金斯瑞生物科技（湿实验服务）、纳微科技（产业链配套）、赛分科技（产业链配套）、奥浦迈（产业链配套）、药明康德（CDMO）、凯莱英（CDMO）、九洲药业（CDMO）。 时点：2026-10 云顶新耀计划开展mRNA疫苗EVM16的IIT Ib研究；2026-12 华鑫证券预计创新药全年出海总金额有望再创新高。

   百普赛斯 · 湿实验验证服务金斯瑞生物科技 · 湿实验服务纳微科技 · 产业链配套赛分科技 · 产业链配套奥浦迈 · 产业链配套药明康德 · CDMO
7. 研究文章看多中期调研纪要10月9日 11:13

   众生药业RAY1225减重III期达主要终点，9 mg组52周减重22.24%

   主体看多材料认为III期结果支持产品定位及上市申报

   材料称，REBUILDING-2研究中9 mg组每两周给药一次，治疗52周体重下降22.24%，支持其减重效果与低频给药的产品定位。材料将结果与SURMOUNT-CN历史数据作数值比较，同时注明两项研究并非头对头比较。此前众生睿创与齐鲁制药达成国内商业化合作，作者认为III期成功有望增强里程碑及销售提成兑现预期；海外权益保留为后续国际合作提供空间。 点名公司：齐鲁制药（商业化合作方）、众生睿创（研发与授权）。

   众生药业齐鲁制药 · 商业化合作方众生睿创 · 研发与授权
8. 研究文章看多浙商医药‖郭双喜10月9日 08:13

   浙商医药‖郭双喜：众生药业RAY1225减重III期顶线数据积极，9mg组安慰剂校正减重20.46%

   主体创新药看多RAY1225减重III期获得顶线数据；ZSP1601 MASH IIb期顶线数据积极

   资料称，RAY1225减重III期获得顶线数据，9mg组安慰剂校正后体重降低20.46%，减重达标率高于文中所列替尔泊肽数据。资料据此称其有BIC潜力；同时提及ZSP1601的MASH IIb期顶线数据积极。RAY1225降糖III期已完成入组，肥胖合并OSA的III期获批，资料还称其中国权益已授权齐鲁制药。 点名公司：齐鲁制药。 时点：2026-10 RAY1225减重III期临床试验获得顶线分析数据；2026-01 授权齐鲁制药中国权益，2亿元首付款已到账；2026-05 ZSP1601 MASH IIb期发布积极顶线数据。

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