格力电器

催化与时点

1. 研报看多长期瑞银10月17日 00:14

   瑞银看好中港铜矿股重估，需求增长与供给约束支撑铜价长期走强

   提及中性

   瑞银认为，电气化、电网投资和AI数据中心扩容叠加矿山供给约束，可使高铜价维持更久，推动中港铜矿股重估。数据中心年度铜需求预计由2025年的90万吨增至2030年的155万吨，容量扩张有望抵消单位耗铜下降。瑞银看好紫金矿业、洛阳钼业和江西铜业，认为紫金的产量增长与经营质量带来的重估空间最突出，洛钼增产控本有望缩小折价，江铜则依赖相关资产价值释放。 点名公司：紫金矿业（铜矿）、洛阳钼业（铜矿）、江西铜业（铜矿）、First Quantum（矿山资产）、SolGold（矿山资产）、Southern Copper（铜矿）、美的集团、格力电器。 时点：2030-01 数据中心年度铜需求预计增至155万吨；2026-01 紫金矿业铜产量预计2026至2028年复合增长15%；2030-01 洛阳钼业铜产量预计增至125万吨。

   紫金矿业 · 铜矿洛阳钼业 · 铜矿江西铜业 · 铜矿First Quantum · 矿山资产SolGold · 矿山资产Southern Copper · 铜矿
2. 研报分歧中期高盛10月15日 10:23

   高盛称白电3Q26需求弱于预期，推荐美的等，关注海外韧性与渠道改革

   提及白电中性覆盖评级为中性；空调敞口较高，面对内需走弱和材料涨价

   高盛预计低基数下国内白电需求仍弱，覆盖公司3Q26收入和净利润预测下调，剔除一次性公允价值收益后行业加权收入、净利润同比下降。美的海外家电及2B业务提供相对支撑，渠道改革短期压发货、长期有望减轻经销商负担并支持份额；海尔受美国市场拖累，海信中央空调需求和利润率承压。四季度或受低基数及双十一支持温和恢复，铜等原材料成本仍构成约束。 点名公司：美的集团（白电）、海尔智家（白电）、海信家电（中央空调）、格力电器（白电）。 时点：2026-10 四季度或受低基数及双十一支持温和恢复；2027-01 美的渠道改革有望减轻经销商负担并支持零售份额增长。

   美的集团 · 白电海尔智家 · 白电海信家电 · 中央空调格力电器 · 白电
3. 研报看多中期开源证券10月12日 18:05

   开源证券首次覆盖欧伦电气，预计2026—2028年营收与利润增长，给予增持评级

   提及竞争对手中性列为国内主要竞争对手

   报告称，欧伦电气2022—2025年营收和归母净利润保持增长，2025年境内家用除湿机销量占比约19.67%。公司募投扩产除湿机和空气源热泵，并拓展IDC、液冷温控业务；相关业务目前处于研发和小批量试点阶段。报告据此预计2026—2028年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级。 点名公司：中国人寿（客户）、百度（客户）、格力电器（竞争对手）、海信家电（竞争对手）、美的集团（竞争对手）、德业股份（竞争对手）、欧圣电气（竞争对手）、英维克（可比公司）。

   欧伦电气 · 环境调节设备中国人寿 · 客户百度 · 客户格力电器 · 竞争对手海信家电 · 竞争对手美的集团 · 竞争对手
4. 研报中性中期中诚信国际10月9日 15:05

   中诚信国际：电子设备行业总量平稳、结构分化，家电承压，AI算力链景气

   提及白色家电中性收入小幅回落，白电龙头

   中诚信国际认为，家电以旧换新补贴缩围退坡、地产需求疲弱，使内销增长回落，出口韧性与龙头份额支撑行业经营。消费电子受益于AI算力需求和产品结构升级，但存储芯片涨价挤压中下游利润，终端出货承压。整体信用风险可控，产品升级和全球化布局有助于保持稳定，债务期限结构及成本压力仍需关注。 点名公司：美的集团（白色家电）、格力电器（白色家电）、海尔智家（白色家电）、海信视像（黑色家电）、TCL（黑色家电）、老板电器（厨电）、华帝股份（厨电）、万和电气（厨电）。 时点：2026-09 2026年下半年高温旺季需求或使家电内销降幅收窄；2026-10 “人工智能+消费”等政策支持AI终端与智能家居；2027-06 美国拟对18类半导体相关产品逐步加征关税。

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