火电龙头近年表现分化，容量电价机制改变盈利模式
文章回顾2021年以来火电龙头与新能源发电龙头的市场表现，并指出容量电价机制使火电收入由电量电价扩展至容量电价和辅助服务收入。文中列出2026年煤电容量电费回收比例及东吴证券对平均容量电费收益的测算，并比较五家火电龙头的营收、净利润、市占率和估值数据。
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券商深度研报AI 评分6565 东吴证券看好31价肺炎疫苗、mRNA-TCE与AI制药上游机会
东吴证券认为，VAX-31三期顶线阳性且覆盖率高于已上市疫苗，后续临床读出和BLA申报是催化。艾博生物与诺华达成授权，研报认为ABO2203的早期安全性及药代特征有望缓解TCE相关CRS。研报还认为，AI药物发现投入正向实验端传导，基因合成、蛋白表达、体外验证、模式动物及建库测序等上游环节有望受益。 点名公司：Vaxcyte（疫苗）、辉瑞（疫苗）、默沙东（疫苗）、艾博生物（mRNA-TCE）、诺华（药企）、康泰生物（疫苗）、长春高新（疫苗）、康希诺（疫苗）。 时点：2027-06 VAX-31另两项三期临床结果预计读出；2028-06 公司预计递交VAX-31的BLA；2027-03 礼来计划向FDA提交retatrutide生物制品许可申请。
格隆汇快讯AI 评分4646 东吴证券首予光迅科技“买入”评级，看好国产光互联龙头持续突围
东吴证券首次覆盖光迅科技并给予“买入”评级，预计公司受益于全球 AI 算力投资和国内头部 CSP 客户份额领先，在高速光模块需求扩容中保持快速增长。公司已布局高速光模块量产、光芯片自研、CPO/NPO、DCI 相干及 OCS 光交换；可比公司 2026—2028 年平均 PE 分别为 80.6、46.5、32.6 倍（截至 2026 年 10 月 7 日）。
格隆汇快讯AI 评分5252 东吴证券维持比亚迪“买入”评级，称9月销量环比增长5%
东吴证券维持比亚迪“买入”评级，称公司9月销量46.4万辆，环比增长5%，本土销量环比明显回升。研报预计公司2026年销量450万至500万辆，其中海外销量180万至190万辆；预计2026—2028年归母净利润分别为404亿元、506亿元和637亿元，同比增幅分别为24%、25%和26%，对应PE为19倍、15倍和12倍。
市场快讯利好AI 评分4848 东吴证券维持比亚迪“买入”评级，称9月销量环比增长5%
东吴证券维持比亚迪“买入”评级。比亚迪9月销量46.4万辆，环比增长5%；东吴证券预计公司26年销量450万至500万辆，其中海外180万至190万辆。东吴证券维持26至28年归母净利润预测为404亿、506亿和637亿元，同比增幅分别为24%、25%和26%。
格隆汇快讯利好AI 评分4848 东吴证券首予华锡有色“买入”评级，称公司成长空间广阔
东吴证券首次覆盖华锡有色并给予“买入”评级，认为公司内生扩产与外生整合并举，成长空间广阔。研报测算，2026-2030年全球PCB产量将从5.1亿平米增至6.63亿平米，PCB耗锡将从16.3万吨增至21.2万吨，CAGR为6.9%。以2025年全球锡消费量38万吨为基数，未来5年PCB端对锡消费的拉动弹性为12.3%。
市场快讯利好AI 评分4747 东吴证券首次覆盖华锡有色并给予“买入”评级
东吴证券首次覆盖华锡有色，给予“买入”评级，认为公司内生扩产与外生整合并举，成长空间广阔。研报测算，2026—2030年全球PCB产量有望从5.1亿平米增至6.63亿平米，带动PCB耗锡从16.3万吨增至21.2万吨，CAGR为6.9%。以2025年全球锡消费量38万吨为基数，未来5年PCB端消费拉动弹性为12.3%。
券商深度研报AI 评分6262 东吴证券看好华锡有色：扩产整合与锡价上行支撑长期成长
报告认为，中国五矿拟控股广西关键金属集团，有望提升华锡有色的平台层级并扩大资源整合空间。铜坑矿、高峰矿扩产及五吉锑矿、来宾冶炼注入预期，可能带来产能增长和产业链协同。报告测算PCB产量增长将拉动锡需求，供给扰动或推动锡价中枢上移，并首次覆盖给予“买入”评级。 点名公司：南化股份、广西关键金属集团（关键金属平台）、华锡集团（控股股东）、中国五矿（关键金属平台）、北部湾港集团（股权划出方）、五吉公司（锑矿）、来宾冶炼（冶炼）、胜宏科技（PCB）。 时点：2026-12 铜坑矿“黑水沟—大树脚”矿段预计投产，新增锌精矿含锌产能；2028-01 五吉锑矿与来宾冶炼有望按承诺注入；2026-09 中国五矿拟增资取得广金集团51%股权。
券商深度研报AI 评分5757 东吴证券首次覆盖光迅科技：全链一体化领先，给予买入评级
报告认为，光迅科技具备光芯片、光器件、光模块垂直整合能力，100G至1.6T产品布局及400G、800G产品规模化落地有望受益于AI算力投资和高速光模块需求扩容。公司在DCI、CPO/NPO及OCS等领域布局，报告认为创新业务将打开长期成长空间。东吴证券预计公司2026—2028年归母净利润分别为1,795、3,970、6,396百万元，并首次覆盖给予“买入”评级。 点名公司：华为（客户）、诺基亚（客户）、AWS（云厂商）、Microsoft（云厂商）、Google（云厂商）、Meta（云厂商）、英伟达（算力芯片）、阿里巴巴（云厂商）。
券商深度研报AI 评分4040 东吴证券维持电力设备行业增持，关注龙头激励回购与AI+第二曲线
报告称锂电排产处于旺季，储能需求增长，预计全球储能装机2026年增长60%以上，并看好电池、材料及储能龙头。海外算力升级和缺电推动AIDC、SST及变压器需求；报告也看好人形机器人量产进展和工控复苏。光伏需求偏弱、价格低迷，盈利拐点尚不明确。 点名公司：宁德时代（动力&储能电池）、亿纬锂能（动力&储能锂电）、新宙邦（电解液）、尚太科技（负极）、星源（隔膜）、恩捷股份（隔膜）、阳光电源（光储）、德业股份（户储）。 时点：2026-12 预计年底动力、储能相关政策落地。
调研纪要AI 评分6262 东吴证券：智谱 GLM-5.3 上线 Amazon Bedrock，分成落地有望拉动 Q4 业绩
东吴传媒互联网团队认为，GLM-5.3 在 Bedrock 上的定价具竞争力，AWS 全球基础设施与合规体系对应的溢价仍低于海外闭源旗舰模型。Bedrock 可触达海外企业客户，GLM-5.3 按调用量与 AWS 分成的模式明确落地，有望提升全球调用量并对 Q4 业绩形成正向拉动。团队维持智谱“买入”评级，并认为算力约束缓解后公司有望进入模型迭代与 ARR 放量周期。 点名公司：Amazon（云平台）、Anthropic（大模型）、Google（云平台）、Kimi（大模型）、DeepSeek（大模型）、Claude（大模型）、GPT（大模型）。 时点：2026-10-06 GLM-5.3 正式上线 Amazon Bedrock；2026-10 与 AWS 按调用量收入分成模式落地。
券商深度研报AI 评分4848 东吴证券维持有色金属行业增持，金属价格震荡偏弱
报告维持有色金属行业“增持”评级，但美元走强、美债收益率上行及加息预期压制金属估值，节前需求转淡，多数金属价格震荡或回落。铜矿端扰动、冶炼检修和库存偏低支撑铜价；锂钴镍供强需弱、钨需求偏弱，价格承压。报告预计短期金银弱势震荡、铜价高位震荡，并关注节后订单与宏观数据。 点名公司：紫金矿业（铜）、五矿资源（铜）、洛阳钼业（铜）、金诚信（铜）、西部矿业（铜）、中国有色矿业（铜）、铜陵有色（铜）、江西铜业（铜）。 时点：2026-10 关注美国PCE数据落地；2026-10 关注节后终端订单与钨长单指引。
券商深度研报AI 评分5757 东吴证券看好宏桥控股全产业链整合、绿电与深加工扩张及高分红价值
研报认为，2025年重组后公司覆盖氧化铝、电解铝、深加工及再生铝，全产业链协同有助于成本控制、原料保障与盈利稳定。公司拟定增投入绿电和高端铝深加工，提升绿电自给率并增加高附加值产品产能。研报预计全球电解铝供需在2027—2028年维持紧平衡，认为铝价长期高位基本面及高分红定位支撑公司价值，并首次覆盖给予“买入”评级。 点名公司：中国宏桥。 时点：2026-07 披露不超过120亿元定增预案，投向绿电及深加工项目；2027-01 全球电解铝供需预计由2026年大幅紧缺转向紧平衡。