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天然气 · 研究资料

10篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者

  1. 研报看多中期伯恩斯坦10月17日 07:33

    伯恩斯坦认为天然气上游股回调提供买入机会，需求仍有结构性支撑

    LNG液化设施进气量年内增加3.0十亿立方英尺/日，天然气发电日均用气增加0.6十亿立方英尺，数据中心用电被视为中长期需求来源。钻机和产量增长、暖冬预期短期压低远期气价，但报告认为供给纪律减弱只是暂时现象，并维持2027年亨利枢纽气价5美元/千立方英尺的假设。伯恩斯坦维持EXE与EQT跑赢大市评级，认为天然气上游股回调提供买入机会。 点名公司：EXE（天然气上游）、EQT（天然气上游）、ConocoPhillips（油井导向钻探）、Continental（油井导向钻探）、Diamondback（油井导向钻探）。

    EXE · 天然气上游EQT · 天然气上游ConocoPhillips · 油井导向钻探Continental · 油井导向钻探Diamondback · 油井导向钻探
  2. 研报看多长期头豹研究院10月16日 10:05

    头豹研究院：重型燃机供需错配与调峰、低碳需求推动行业增长及国产替代

    资料认为，全球燃机需求高于主要制造商产能，数据中心用电、煤电替代和电网调峰需求共同支撑行业景气。中国F级整机已实现商业化，但H级热端部件、高端材料和控制系统仍有国产化短板。调峰机制完善、掺氢改造及全生命周期运维被视为后续增长来源，国产厂商有望拓展整机和后市场份额。 点名公司：北京钢研高纳科技股份有限公司（高温合金材料）、江苏图南合金股份有限公司（高温合金材料）、江苏隆达超合金股份有限公司（高温合金材料）、抚顺特殊钢股份有限公司（特种金属材料）、西部超导材料科技股份有限公司（钛合金与特种金属材料）、安徽应流机电股份有限公司（热端部件）、万泽实业股份有限公司（热端部件）、炼石航空科技股份有限公司（热端部件）。 时点：2028-01 预计国产H级燃机实现批量商业化交付；2028-01 预计国产H级核心部件国产化率达85%以上；2030-01 预计国产机组占中国新增市场60%以上。

    北京钢研高纳科技股份有限公司 · 高温合金材料江苏图南合金股份有限公司 · 高温合金材料江苏隆达超合金股份有限公司 · 高温合金材料抚顺特殊钢股份有限公司 · 特种金属材料西部超导材料科技股份有限公司 · 钛合金与特种金属材料安徽应流机电股份有限公司 · 热端部件
  3. 研报分歧长期高盛10月15日 11:43

    高盛：近期LNG偏紧支撑气价，新增供应与需求偏弱令长期展望转松

    高盛认为，中东供应中断、欧洲低库存和需求韧性支撑近期LNG价格，能源安全也推动长协签署与新项目投资。中国需求政策支持有限，日韩实物需求偏平，而新增液化供应可能压低本十年后期气价。报告同时维持LNG、VG、GLNG及EE买入，NEXT中性。 点名公司：LNG（LNG）、VG、GLNG、EE、NEXT、CQP。 时点：2027-09 NFE预计启动。

    LNG · LNGVGGLNGEENEXTCQP
  4. 研报看多中期东吴证券10月13日 11:05

    东吴证券看好天然气资源价值与长协成本优势，关注首华燃气等

    报告称地缘冲突推高亚洲及欧洲天然气价格，区域价差扩大带来长协转售套利机会，具备海外长协的企业有成本优势。报告认为首华燃气的深层煤层气资源与技术驱动量利齐增，城燃顺价推进有望修复单位盈利。投资建议关注资源端生产企业、长协企业及城燃公司。 点名公司：首华燃气（气源生产）、新奥股份（美气长协）、新奥能源（城燃）、九丰能源（油价长协）、佛燃能源（长协）、深圳燃气、华润燃气（城燃）、昆仑能源（城燃）。 时点：2026-10-09 欧美及亚洲天然气价格周环比上涨，中国LNG出厂、到岸价上涨；2026-12 首华燃气自产气价每提升0.1元/方，26/27年业绩弹性16%/13%。

    首华燃气 · 气源生产新奥股份 · 美气长协新奥能源 · 城燃九丰能源 · 油价长协佛燃能源 · 长协深圳燃气
  5. 研报看多长期高盛10月13日 04:03

    高盛维持KGS买入：压缩业务稳健，电力合同催化年末至明年初增加

    高盛认为压缩业务供需与定价仍强，发动机交付周期较长反映结构性供给缺口，行业紧平衡有望延续至本十年末。润滑油成本及四季度电力设备离线令全年EBITDA预测小幅下修，部分部署收入推迟至2028年。重大电力合同进展预计在2026年末至2027年一季度更集中；高盛预计2025至2030年EBITDA复合增长16%。 时点：2026-12 重大电力合同进展预计更集中；2028-01 部分部署收入推迟至2028年。

    Kodiak Gas Services Inc. · 压缩与电力设备
  6. 研报看多长期瑞银10月10日 09:43

    瑞银看好XOM：Papua LNG降本约40亿美元，预计2031年启动并转正现金流

    瑞银称Papua LNG自2024年以来节约约40亿美元，资本开支预计降至约140亿美元，合作伙伴此前预期2026年底前作出FID。项目计划接入PNG LNG既有液化、出口和运营体系，减少重复建设并提高设施利用率；P’nyang资源可接续供气。瑞银认为亚洲需求及布伦特挂钩定价支持长期回报，预计Papua LNG于2031年启动并实现正现金流。 点名公司：TotalEnergies（运营商）。 时点：2026-12 Papua LNG预计作出最终投资决定（FID）；2031-01 Papua LNG预计启动并实现正现金流；2030-01 P’nyang预计作出最终投资决策。

    ExxonMobil（XOM.US） · LNG运营商TotalEnergies · 运营商
  7. 研报中性中期摩根大通10月10日 08:53

    摩根大通维持COP中性，2027年底目标价139美元

    摩根大通预计Lower 48执行改善将抵消加拿大特许权费和卡塔尔爬坡放缓带来的产量压力，3Q26 EPS和CFPS预期高于市场。预计2026、2027年自由现金流分别为154.27亿和144亿美元，全年股东回报124亿美元。挪威资产出售评估及LNG承购扩张提供增量，但油价敏感度和NAV估值约束使评级维持中性。 点名公司：Venture Global（LNG）、MRO。 时点：2026-09 预计3Q26 EPS为3.15美元、CFPS为5.88美元；2026-10 三、四季度各回购26.5亿美元；2026-12 全年股东回报预计124亿美元。

    ConocoPhillips · 油气生产Venture Global · LNGMRO
  8. 研报看空中期高盛10月10日 06:23

    高盛看空天然气：Permian增产或令冬季供应充裕，预测低于远期

    高盛认为，冬季供应同比增量预计为6.1 Bcf/d，高于总需求4.9 Bcf/d，主要增量来自Permian。正常天气下，2027年3月末库存略低于2.0 Tcf，可能令2027年夏季供需宽松并出现储气拥堵。高盛同时指出，净多头处历史第7分位，寒潮或生产中断可能放大反弹，因此暂缓做空建议。 时点：2026-10 观察冬季天气，寒潮可能放大价格反弹；2027-06 2027年夏季可能出现储气拥堵。

  9. 研究文章看多中期东吴环保10月9日 08:13

    东吴环保看好首华燃气气价弹性，预计2026—2027年归母净利润6.87/8.44亿元

    假期海外气价上行，欧洲天然气库存处于2021年以来同期最低水平；国内天然气进口依存度约40%，作者认为进口成本传导有望推动国内气价上行。作者预计首华燃气业绩弹性进一步释放，并称公司中长期气量仍有成长空间、深层煤层气量价齐升且成本下降。 点名公司：中石油。

    首华燃气 · 深层煤层气中石油
  10. 研报看多中期摩根士丹利10月7日 11:13

    摩根士丹利：CEG业绩超预期并上调指引，SEI扩约提高满部署EBITDA目标

    摩根士丹利对CEG、SEI及SRE均标注增持。CEG二季度业绩超预期、上调全年EPS指引，并新增920MW长期核电合同；SEI长期合同扩展提高满部署年化EBITDA目标至12.85至13.85亿美元以上。SRE维持指引，Batch Zero资本开支构成额外上行机会，但得州输电建设及审核存在不确定性。 点名公司：CEG（核电）、SEI、Solaris、Sempra、沃尔玛（客户）。

    CEG · 核电SEISolarisSempra沃尔玛 · 客户