国际投行研报· 摩根大通·· 10 天前
摩根大通维持COP中性，2027年底目标价139美元
摩根大通：ConocoPhillips（COP.US）3Q26 Preview： Don’t Confuse Consistency for Complacency； Anticipating Continuation of Upbeat Trends in the Lower 48 and Strong Cash Return
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机构
摩根大通
评级
中性
目标价
139美元；2027年12月；摩根大通
空间
128.40美元；约8.3%
核心逻辑
摩根大通预计Lower 48执行改善将抵消加拿大特许权费和卡塔尔爬坡放缓带来的产量压力，3Q26 EPS和CFPS预期高于市场。预计2026、2027年自由现金流分别为154.27亿和144亿美元，全年股东回报124亿美元。挪威资产出售评估及LNG承购扩张提供增量，但油价敏感度和NAV估值约束使评级维持中性。
点名公司
- ConocoPhillips主体油气生产中性摩根大通维持中性评级，覆盖3Q26业绩预期
- Venture Global提及LNG中性新合作增加100万吨/年LNG承购
- MRO提及中性报告提及并购提高油价敏感度
关键数字
- 3Q26 EPS/CFPS预期
- 3.15/5.88美元；高于一致预期15%/8%
- 2026/2027年自由现金流预测
- 154.27亿/144亿美元
- 全年股东回报预测
- 124亿美元；分红41亿、回购83亿
- LNG承购组合
- 1300万吨/年
- 挪威资产NAV估值
- 57亿美元
催化与时点
- 2026-09预计3Q26 EPS为3.15美元、CFPS为5.88美元
- 2026-10三、四季度各回购26.5亿美元
- 2026-12全年股东回报预计124亿美元
- 2027-122027年底目标价139美元
风险
- 长周期投资与MRO并购提高股票油价敏感度
- 油价波动、服务成本通胀及储量假设偏差可能影响现金流兑现
- 加拿大特许权费和卡塔尔爬坡放缓构成产量压力
- Midland仅22口井有三个月数据，样本有限
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn