券商深度研报· 蒋思润·· 5 天前
头豹研究院：重型燃机供需错配与调峰、低碳需求推动行业增长及国产替代
头豹研究院：巨能枢轴——从调峰主力到低碳引擎：重型燃气轮机的多维价值重构与增长第二曲线 头豹词条报告系列
研报头豹研究院 · 看多长期立场归属于资料作者，不是本站判断
重型燃机供需错配与调峰、低碳需求推动行业增长及国产替代
核心逻辑
资料认为，全球燃机需求高于主要制造商产能，数据中心用电、煤电替代和电网调峰需求共同支撑行业景气。中国F级整机已实现商业化，但H级热端部件、高端材料和控制系统仍有国产化短板。调峰机制完善、掺氢改造及全生命周期运维被视为后续增长来源，国产厂商有望拓展整机和后市场份额。
点名公司
- 北京钢研高纳科技股份有限公司提及高温合金材料中性列为产业链上游厂商
- 江苏图南合金股份有限公司提及高温合金材料中性列为产业链上游厂商
- 江苏隆达超合金股份有限公司提及高温合金材料中性列为产业链上游厂商
- 抚顺特殊钢股份有限公司提及特种金属材料中性列为产业链上游厂商
- 西部超导材料科技股份有限公司提及钛合金与特种金属材料中性列为产业链上游厂商
- 安徽应流机电股份有限公司提及热端部件中性列为产业链上游厂商及第三梯队企业
- 万泽实业股份有限公司提及热端部件中性列为产业链上游厂商及第三梯队企业
- 炼石航空科技股份有限公司提及热端部件中性列为产业链上游厂商
- 贵州航宇科技发展股份有限公司提及压气机与转子锻件中性列为产业链上游厂商
- 无锡派克新材料股份有限公司提及压气机与转子锻件中性列为产业链上游厂商
- 中航重机股份有限公司（中航重机）600765.SH提及压气机与转子锻件中性列为产业链上游厂商
- 西安三角防务股份有限公司提及压气机与转子锻件中性列为产业链上游厂商
- 东方电气股份有限公司（东方电气）600875.SH受益整机制造看多列入上市公司速览，资料称其为国产燃机主机厂
- 上海电气集团股份有限公司（上海电气）601727.SH受益整机制造看多列入上市公司速览，资料称其为国产燃机主机厂
关键数字
- 全球燃机需求量（2025年）
- 约90～100GW
- 全球主要制造商年产能
- 55～60GW
- 全球供需缺口
- 30～40GW
- 行业市场规模复合增长率（2020—2025年）
- 18.31%
- 行业市场规模复合增长率预测（2026—2030年）
- 5.64%
- 国产F级重型燃机整机国产化率
- 85%-90%
- 国产H级重型燃机核心热端部件国产化率
- 不足15%
- 资料作者预测：国产H级批量商业化交付
- 预计2028年前后
催化与时点
- 2028-01预计国产H级燃机实现批量商业化交付
- 2028-01预计国产H级核心部件国产化率达85%以上
- 2030-01预计国产机组占中国新增市场60%以上
- 2026-01预计存量燃机掺氢改造率达到30%以上
- 2028-01预计50%掺氢机型商业化交付
- 2030-01预计建成10个以上百兆瓦级氢燃机储能示范项目
- 2026-012010年前后引进机组进入大修与升级周期
- 2030-01预计燃机后市场收入占行业比例提升至55%以上
风险
- 高端单晶合金及稀有金属仍依赖海外供应
- H级高端陶瓷型芯国产化率不足30%，交付周期长
- H级叶片国产化率不足15%，批量交付和寿命仍待验证
- 天然气价格波动影响燃机项目投资意愿
- 全球产能受热端部件瓶颈、劳动力短缺及供应链压力制约
- 海外厂商在高端运维市场仍占据较高份额
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com