调研纪要·· 11 天前
东吴环保看好首华燃气气价弹性，预计2026—2027年归母净利润6.87/8.44亿元
首华燃气：#气价超预期弹性大
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机构
东吴环保
空间
1/3敞口对应39%/67%
核心逻辑
假期海外气价上行，欧洲天然气库存处于2021年以来同期最低水平；国内天然气进口依存度约40%，作者认为进口成本传导有望推动国内气价上行。作者预计首华燃气业绩弹性进一步释放，并称公司中长期气量仍有成长空间、深层煤层气量价齐升且成本下降。
点名公司
- 首华燃气300483.SZ主体深层煤层气看多预计气价上涨推动业绩弹性释放，中长期气量有成长空间
- 中石油提及看多称首华燃气具有“高成长的中石油buff”
关键数字
- 2026—2027年预计归母净利润
- 6.87/8.44亿元
- 对应PE
- 13.7/11.2倍（2026/10/8）
- 气价上涨50%情景对应2027年PE
- 约6.7倍
- 天然气进口依存度
- 2026年1—8月约40%
- LNG出厂价
- 截至9月30日4.25元/方；Q3均价3.96元/方，较Q2均价4.02元/方下降1.5%
- JKM/TTF价格
- 截至10月7日分别为6.19/6.17元/方，同比上涨120%/112%
- 欧洲天然气库存
- 截至10月6日826.3TWh，同比低119.6TWh；库容率72.97%
风险
- 油气价格波动
- 开发进度
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com