券商深度研报· 胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,连欣然·· 11 天前
国信证券维持半导体行业“优于大市”，三季报期关注低位绩优标的
国信证券：半导体10月投资策略：三季报披露期，关注低位绩优标的
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机构
国信证券
评级
报告发布日后6到12个月内相对市场表现
核心逻辑
报告称，2026年8月全球半导体销售额同比增长144.3%，存储价格继续上涨，半导体行业处于复苏阶段。报告认为国产算力芯片正步入放量期，模拟芯片和功率器件处于周期上行复苏期，且受益于AI电源需求。建议关注国产算力、自主制造、AI端侧芯片及模拟芯片和功率器件相关企业。
点名公司
- 寒武纪688256.SH受益国产算力芯片看多列为国产算力链相关企业
- 澜起科技688008.SH受益国产算力链看多列为国产算力链相关企业
- 杰华特688141.SH受益模拟芯片看多列入国产算力链及模拟芯片关注名单
- 翱捷科技688220.SH受益国产算力链看多列为国产算力链相关企业
- 中芯国际688981.SH受益自主制造看多列入自主制造链关注名单
- 华虹宏力688347.SH受益自主制造看多列入自主制造链关注名单
- 长电科技600584.SH受益自主制造看多列入自主制造链关注名单
- 盛合晶微688820.SH受益自主制造看多列入自主制造链关注名单
- 通富微电002156.SZ受益自主制造看多列入自主制造链关注名单
- 中微公司688012.SH受益自主制造看多列入自主制造链关注名单
- 北方华创002371.SZ受益自主制造看多列入自主制造链关注名单
- 拓荆科技688072.SH受益自主制造看多列入自主制造链关注名单
- 伟测科技688372.SH受益自主制造看多列入自主制造链关注名单
- 晶晨股份688099.SH受益AI端侧芯片看多列为AI端侧芯片企业
- 乐鑫科技688018.SH受益AI端侧芯片看多列为AI端侧芯片企业
- 恒玄科技688608.SH受益AI端侧芯片看多列为AI端侧芯片企业
关键数字
- 行业投资评级
- 优于大市（维持）
- 2026年8月全球半导体销售额
- 1597.4亿美元；同比+144.3%，环比+8.0%
- 2026年9月SW半导体指数涨跌幅
- -8.85%
- SW半导体指数PE（TTM）及估值分位
- 71.18x；2019年以来44.78%分位
- 2Q26主动基金半导体重仓持股比例
- 27.24%；环比提高14.8pct
- 2Q26半导体流通市值占比及超配
- 11.9%；超配15.3pct
- 昇腾960超节点单节点规模
- 4096卡
催化与时点
- 2027-03昇腾960DT准备就绪，较原定目标提前三个季度
- 2027-09昇腾960PR就绪，较原计划提前一个季度
- 2026-10TrendForce预计一般型DRAM合约价环增10%-15%
- 2026-10TrendForce预计含HBM的DRAM合约价环增15%-20%
- 2026-10TrendForce预计NAND Flash合约价环增15%-20%
风险
- 国产替代进程不及预期
- 下游需求不及预期
- 行业竞争加剧影响企业盈利能力
- 国际关系不利变化影响产业链运营
- 上市公司股东减持
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com