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#英伟达
10月14日周三
  4. 券商深度研报64

    山西证券看好算力租赁：供需错配延续，商业模式向 Token 分成跃迁

    报告认为，AI 推理和企业级 Agent 推动算力需求快速增长，而高端芯片供给受产能与出口管制约束，算力租赁供需缺口短期难以缓解。报告预计高端卡租赁价格维持高位、中小厂商逐步出清，市场份额向具备供应链优势的厂商集中。算力租赁正从资源出租转向 Token 分成，具备推理优化能力并与头部模型厂商绑定的公司有望受益。 点名公司：英伟达（AI芯片）、协创数据（算力租赁）、杰创智能（算力租赁）、盛视科技（算力租赁）、行云科技（算力租赁）、东阳光（算力租赁）、利通电子（算力租赁）、宏景科技（算力租赁）。 时点：2026-10 预计下半年算力供需缺口延续，高端卡租赁价格维持高位。

  5. 国际投行研报54

    巴克莱：三季度美股财报预期强劲，但高利率与盈利集中令风险回报并存

    报告预计标普500三季度EPS增长26.5%、销售增长11.0%，认为强劲需求、定价能力和AI投入支撑增长，能源与科技领跑。盈利预期继续上修，金融、工业和可选消费的修正较历史坚挺，医疗偏弱；大型科技相对自身历史估值仍有吸引力。高利率下市场更依赖盈利兑现，而盈利上修和增长贡献集中于少数股票及半导体，财报失误惩罚加重。 点名公司：微软、Meta、英伟达、苹果、META、LLY、INTC、AMZN。 时点：2026-10 10月底至11月初财报密集，按市值最大的十个披露日中七个落在此窗口；2026-11-03 美国中期选举，报告称政策不确定性消退通常利于科技和质量因子。

  6. 钛媒体77

    机器人看人类视频能学到哪一步：从任务理解到动作执行的研究进展

    文章梳理了多支团队将人类视频用于机器人训练的研究，涵盖任务理解、未来画面预测和动作学习，并讨论视频经验如何接入机器人控制。Dyna-2在转钥匙实验中，使用100万小时人类第一视角视频预训练的模型测试10次成功9次；DreamZero追加12分钟人类视频后，9项此前未见任务的平均进度从38.3%升至54.3%。

    推荐理由：文章比较了人类视频在任务理解、未来画面预测和动作学习中的不同用法，并用真机实验与仿真评测呈现视频经验接入机器人控制的环节。

  12. IT之家40

    彭博社报告：云游戏与 AI 或将终结传统游戏主机

    彭博行业研究报告预测，到 2035 年云游戏市场规模将达 380 亿美元，云游戏普及与 AI 推高硬件需求或使传统游戏主机失去大众消费市场地位。报告预计，微软 XBOX 云游戏将维持约 40% 的市场份额，截至 9 月的季度累计云游戏时长估计为 2.2 亿小时。报告认为，任天堂布局相对有限，索尼集团、微软、英伟达和腾讯则可能凭借现有服务或云基础设施投资受益。

  14. 市场快讯利好80

    IDC称2026年上半年华为昇腾AI芯片中国出货量接近英伟达

    IDC报告显示，2026年上半年华为昇腾AI芯片在中国数据中心AI芯片市场的出货量接近英伟达。英伟达出货67.8万块，同比下降44%；华为出货57.2万块，去年同期为30多万块。

    推荐理由：IDC报告提供了2026年上半年中国数据中心AI芯片出货量及同比口径，可对照华为与英伟达的出货数据变化。

  18. 市场快讯利空67

    甲骨文再次请求加快审批新墨西哥州数据中心天然气管道项目

    甲骨文再次请求美国联邦能源管理委员会加快审批新墨西哥州木星数据中心项目所需的天然气管道。甲骨文政府事务高级副总裁Josh Pitcock称，审批继续推迟可能影响项目运营及相关就业和经济活动；Green Chile管道计划每天输送约4亿立方英尺天然气，为Bloom Energy提供的燃料电池供能。管道投运时间已推迟至2027年2月，此前计划为8月15日。

  19. 格隆汇快讯利空53

    贝莱德投资研究所下调美股至中性并增配短期美债

    贝莱德投资研究所将美股评级下调至中性，同时增配美债，重点配置短期债券，并削减部分美股敞口。报道提到，部分增配资金来自了结长期持有的美股超配头寸；9月以来，多家机构下调美股评级或目标价，涉及长债收益率、能源通胀、AI拥挤估值、大选不确定性和估值收缩等担忧。

  20. X·宏观32

    当下的市场估值扩张已让位于EPS兑现

    当下的市场估值扩张已让位于EPS兑现 和强劲未来指引，而即将到来的三季度财报是当前市场最大的基本面变量，财报的核心意义在于验证AI盈利能否继续上修、抵消高利率与地缘压力，从而维持市场“韧性”。只要商业化和盈利指引能继续大超预期，AI主线就能持续。 多谢@Mercy_okx 引用 @Mercy_okx：财报明明“超预期”，股价却跌了。到底超的是谁的预期？ 梅西最近找了不少老师请教：接下来的美股财报季，到底该怎么看、怎么找机会？ 平时主要交易 BTC、ETH 的朋友，对资金、情绪和宏观都不陌生。但到了美股财报季，还需要看懂公司交出的这份成绩单。想找密码，先把这几件事弄清楚👇 1️⃣ h

  21. X·宏观36

    算上今天， 半导体一周跌了10%，MAG7涨1%，等权横盘

    算上今天， 半导体一周跌了10%，MAG7涨1%，等权横盘 半导体过去一个月涨0.9%，MAG7涨6.6%，等权跌1.2%，银行板块跌10%，国防跌8% 半导体的特色就是波动大，从正常波动讲，银行和国防的跌幅可怕多了。 ASTRA, DOTS, MUSE, COPILOT。智能体落地刚刚开始 引用 @Talk666666：@TJ_Research 桃总明天出期视频吧😙今天soxx有点scary

  22. X·宏观18

    做下半年展望时聊过，我认为EPS会大于PE的噪音（加息，模型公司上市，中期选举），几次直播里我也聊过其实我对于大体量公司连续上市非常敏感（通常都是市场的顶部信号），但我们所在的当下市场是前所未有的，大…

    做下半年展望时聊过，我认为EPS会大于PE的噪音（加息，模型公司上市，中期选举），几次直播里我也聊过其实我对于大体量公司连续上市非常敏感（通常都是市场的顶部信号），但我们所在的当下市场是前所未有的，大科技，千亿营收的公司增速仍然可以达到20%+，这是很夸张的。

  30. 格隆汇快讯69

    英伟达发布DLSS 5新神经渲染模型，运行速度较3月首次公布时提升10倍

    英伟达宣布DLSS 5新版神经渲染模型运行速度达到9月版本的2倍，GPU开销减半，4K显存占用降低20%；与3月首次公布时相比，模型运行速度达到当时的10倍。新模型将于10月16日率先用于《NBA 2K27》，《霍格沃茨之遗》和《燕云十六声》将在11月接入，RTX Remix也将加入该功能。

    推荐理由：这次更新给出了相对9月版本和3月首次公布时的速度、GPU开销及4K显存占用数据，并列出后续接入的游戏与工具。

  31. 格隆汇快讯56

    大摩称存储股周期顶部往往估值偏低，并提示关注2027年后供需变化

    摩根士丹利报告称，存储股在行业周期顶部往往看起来最便宜，但风险容易被低估。报告称，当前 HBM 每 GB 价格已接近历史峰值的 7 倍，并以 2000年、2016年、2019年和2022年的周期为例，指出新增产能增加或下游进入库存消化阶段时，价格和盈利可能触顶；本轮周期拐点可能更晚出现，报告提示关注2027年以后供需格局的变化。

  32. 市场快讯22

    10月14日隔夜要闻一览

    1、美国总统特朗普13日在社交媒体发文，指责也门胡塞武装在美国中期选举前蓄意推高油价。 2、Meta推出人工智能工具，让用户能够塑造Facebook信息流。 3、沙特阿美公司位于沙特东部宰赫兰的一栋行政办公楼遭到袭击，未造成人员受伤。 4、美国银行因反洗钱工作疏漏被处以 12 亿美元罚款。 5、OpenAI发现一台精密录音设备被藏匿在公司一处办公室内，已将此事移交联邦调查局（FBI）。 6、谷歌改版车载应用商店，新增多款娱乐应用。 7、高通赢得针对安谋的陪审团裁决，安谋被判违反架构许可协议。特拉华州陪审团判定安谋向高通赔付象征性赔偿金2美元。 8、英伟达首席执行官黄仁勋表示，公司计划下周宣布2

  33. 国际投行研报49

    汇丰维持亚马逊买入，预计Q3经营利润270亿美元，关注AWS需求与订单积压

    汇丰认为云迁移、智能体AI、自研芯片和算力扩张支持AWS在2026年余下时间维持高增长。预计Q3收入2033亿美元、经营利润270亿美元，略高于公司指引上限；10月29日财报将验证AWS需求、算力需求和订单积压。汇丰预计2026至2028年资本开支持续增加，自由现金流仍为负。 时点：2026-10-29 Q3业绩验证AWS展望、智能体AI需求及订单积压；2027-12 2025年底至2027年底计划增加7至8GW容量。

  34. 国际投行研报60

    汇丰维持Alphabet买入，目标价420美元；关注Services与Cloud利润率及资本开支压力

    汇丰维持Alphabet买入评级，认为Services利润率是支持资本开支扩张的关键，Q3预测44.5%，高于41.7%的共识。Anthropic融资支持的TPU订单或使积压合同增加约12%，但交付仍是兑现条件。高资本开支及TPU销售、算力租赁带来的利润率压力可能拖累自由现金流和盈利质量；Gemini采用情况待财报验证。 点名公司：Anthropic（TPU客户）、Broadcom、SpaceX。 时点：2026-10-28 Q3财报验证Services与Cloud利润率及Gemini采用情况；2027-01 TPU订单主要对应2027年芯片订单，积压合同增量依赖交付；2028-01 自由现金流预计2028年转正。

  36. 国际投行研报65

    摩根大通看好微软 Maia 扩容：预计2027年多吉瓦部署

    报告认为，Maia 300每兆瓦 token 产出预计较领先 GPU 系统提高40%，完整96颗加速器配置下机架吞吐最高为 Maia 200 的7倍。微软计划自2027年起将 Maia 家族扩大至多吉瓦部署，作为主要推理系统，收益预计体现于 Copilot 性能和云成本效率。摩根大通预计微软2030年数据中心容量超过30GW，并预计 FY27E 资本开支指引为2100亿美元。 点名公司：GitHub（软件）、Foundry（云服务）。 时点：2026-12-31 GitHub Copilot与Foundry预计接入Maia 200；2027-01 微软计划开始Maia家族多吉瓦部署；2027-01 路透报道称微软可能部署超过100万颗Maia 300。