大摩称存储股周期顶部往往估值偏低，并提示关注2027年后供需变化

摩根士丹利报告称，存储股在行业周期顶部往往看起来最便宜，但风险容易被低估。报告称，当前 HBM 每 GB 价格已接近历史峰值的 7 倍，并以 2000年、2016年、2019年和2022年的周期为例，指出新增产能增加或下游进入库存消化阶段时，价格和盈利可能触顶；本轮周期拐点可能更晚出现，报告提示关注2027年以后供需格局的变化。