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宏观/数据 · 研究资料

51篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者

  1. 研究文章分歧短期高盛10月9日 08:13

    高盛预计美联储12月再次加息，但认为最终无需进一步收紧的可能性很大

    高盛解读称，FOMC九月会议纪要显示，多数与会者认为年内再次加息可能合适，未来决策仍将依赖数据并保持开放心态。通胀风险偏向上行，AI相关投资、地缘政治发展等被列为通胀压力来源；工作人员预计通胀逐步回落并于2029年达到2%。结合8月核心PCE数据及美联储官员讲话，高盛预计12月再次加息，同时认为FOMC最终判定无需进一步收紧的可能性很大。 时点：2026-12 高盛预计美联储实施年内第二次加息。

  2. 研究文章分歧短期国泰海通10月9日 08:13

    国泰海通：9月PMI回升至扩张区间，经济呈阶段性弱修复

    制造业PMI重返扩张区间，天气扰动消退叠加政策发力带动生产加速。全球AI周期支撑外需韧性，但内需新订单回落、终端需求仍需提振，价格剪刀差扩大挤压中下游利润。服务业与建筑业表现分化，财政资金提速带动建筑业修复。

  3. 研究文章分歧短期高盛10月9日 08:13

    高盛预计美联储 12 月或再加息，但认为最终无需进一步收紧的可能性很大

    高盛依据 FOMC 9 月会议纪要，指出委员普遍认为通胀风险偏上行，并认为年底前再次加息或将适宜。结合 8 月核心 PCE 数据及美联储官员近期讲话，高盛预计 12 月可能第二次加息；同时认为 FOMC 最终判定无需继续加息的可能性较大。 时点：2026-12 美联储可能实施第二次加息。

  4. 研究文章分歧短期高盛10月7日 14:13

    高盛称9月美国服务业强势，全球制造业温和复苏但通胀粘性犹存

    9月全球综合PMI上升，美国服务业表现突出，制造业与服务业就业分项均处于扩张区间。供应商交付延迟、投入价格上升显示供应链压力和通胀压力抬头，可能延缓货币政策宽松节奏。前瞻指标持平，短期增长动能暂未进一步加速。

  5. 研究文章分歧短期招商宏观 张静静团队10月7日 14:13

    招商宏观 张静静团队：全球流动性或在10月转向回涌，节后国内科技有望跟随美股反弹；中选后加息与油价上行风险仍在

    资料称，9月制造业PMI回升至50.1%，美国就业与PCE数据偏弱、官员表态转鸽，市场预期10月FOMC暂停加息概率升至80%，据此判断全球流动性或进入回涌阶段，节后国内科技方向有望跟随美股反弹。资料同时称，中选后美联储或快速加息，且中东与俄乌冲突可能升级，油价再度上行甚至创历史新高的概率不低。 时点：2026-10 10月FOMC或暂停加息；2026-10 节后国内科技方向有望跟随美股反弹。

  6. 研报看多短期高盛10月7日 12:23

    高盛认为亚太增长保持韧性，科技出口强劲推动近两月GDP预测小幅净上调

    高盛认为，亚太整体增长在8月局部疲弱后仍具韧性；中国和印度9月初步调查指标改善，但多数硬数据仍截至8月。东亚科技出口持续强劲，中国大陆、韩国与台湾合计出口8月创新高，支持近两个月区域GDP预测小幅净上调。能源价格反弹、收益率上升及中韩金融条件收紧构成约束，且区域金融条件分化。 时点：2026-09 中国和印度9月制造业、服务业PMI改善；2026-08 中国大陆、韩国与台湾合计出口8月创下新高。

  7. 研报中性对外经济贸易大学数字经济实验室10月7日 11:05

    对外经济贸易大学数字经济实验室：2026年1—8月中国粮食进口额、进口量分别同比增长14.3%、11.7%

    报告依据中国海关总署数据统计粮食贸易，2026年1—8月进出口总额同比增长13.9%，其中进口额增长14.3%、出口额下降0.4%。进口以大豆为主，累计进口额35244.7百万美元，占粮食进口额80.3%；巴西是主要进口来源地，累计进口额26251.7百万美元，占59.8%。

  8. 研报中性短期对外经济贸易大学数字经济实验室10月7日 11:05

    对外经济贸易大学数字经济实验室：2026年1—8月中国水产品贸易额同比增长12.0%，进口增速高于出口

    报告显示，2026年1—8月中国水产品进出口总额为29042.6百万美元，同比增长12.0%。其中进口额同比增长24.8%，出口额同比下降0.5%，累计净出口为-2949.7百万美元。报告按产品和贸易伙伴梳理了进出口结构及变化。

  9. 研报分歧短期高盛10月6日 14:43

    高盛：9月全球经济活动改善，美国服务业PMI创疫情后新高，成本与出口订单分化

    高盛称9月全球综合PMI升至54.3，制造业与服务业同步回升，美国服务业PMI升至58.8，创报告所称疫情后新高，就业分项也有所走强。与此同时，前瞻指标持平，投入价格上涨、交货时间延长，出口订单在巴西与越南方向相反且仍处收缩区间。资料仅含报告部分页面，未提供经济增速预测。

  10. 研报分歧中期美银10月6日 08:23

    美银：稻米库存缓冲2026年减产，2027年天气与出口政策风险更大

    美银认为全球稻米缓冲库存同比增加约6%，印度库存创新高、泰国库存处于五年高位，短期可缓冲2026年天气导致的减产，暂未观察到严重供应短缺。印度占全球稻米出口39%、产量28%，出口限制等政策对米价的影响可能超过减产本身。报告认为更大风险在2027年，持续天气冲击与补水不足可能叠加减产、库存下降及出口限制，推高米价。 点名公司：印度央行、日本央行、澳洲联储。 时点：2026-10-07 美银预计印度央行加息25基点至5.50%；2026-12 美银预计日本央行12月加息；2026-12 NOAA预计强天气事件持续至2026年末和2027年初。

    印度央行日本央行澳洲联储
  11. 研究文章中性短期国泰海通商社10月4日 08:03

    国泰海通商社：国庆首日客流环比回升，景区表现分化，宋城演出场次同比下降

    资料汇总了国庆假期前一日及首日交通客流数据，并列举四川、湖南、沈阳和济南的客流或旅游收入表现。宋城演艺首日演出场次同比下降，轻资产项目增长主要来自青岛，剔除青岛后总项目场次同比下降。 点名公司：宋城演艺（景区演艺）。 时点：2026-10-01 国庆假期首日客流及旅游数据公布。

    宋城演艺 · 景区演艺
  12. 研究文章中性短期国泰海通商社10月4日 08:03

    国泰海通商社：国庆前两日跨区域流动量预计同比基本持平，第二日增速恢复

    国庆假期第二日，全社会跨区域人员流动量预计同比增长2.1%，较前两日累计同比基本持平有所恢复。结构上铁路和营业性公路客运增长较强，自驾与民航同比回落。宋城演艺第二日及前两日累计演出排期均同比下降，轻资产项目增长、重资产项目减少。 点名公司：宋城演艺（景区）。

    宋城演艺 · 景区
  13. 研究文章分歧中期国海证券10月4日 08:03

    国海证券：就业降温但通胀未退，美债收益率难明确回落；大周期看好黄金

    团队认为就业降温、通胀未退，紧缩节奏不明、期限溢价高企、欧洲财政风险和偏高油价共同作用下，美债收益率难以明确回落。短期实际利率和美元压制黄金，美股则依靠 AI 盈利对冲估值压力；中期选举可能影响增长、财政政策和利率中枢。团队维持黄金大周期看好，并认为制造业扩张支撑铜相对抗跌。 时点：2026-10 关注核心 CPI 环比走势及美联储 10 月政策决定。

  14. 研究文章分歧短期华创海外10月4日 08:03

    华创海外：美国就业走弱压低10月加息预期，HDD扩产与AI及核电交易引发供需和政策关注

    9月非农仅增2.9万人、失业率升至4.2%，市场下调10月再次加息预期。东芝拟将FY2027数据中心HDD产能较FY2025近乎翻倍，市场担忧新增供给削弱紧缺和定价权。Amazon拟将Nvidia芯片转入SPV并租回，Anthropic称政府限制可能影响商业客户；甲骨文拟认购部分核电以应对数据中心新增负荷。 点名公司：东芝（数据中心HDD）、Seagate（HDD）、Western Digital（HDD）、Amazon（数据中心）、Nvidia（芯片）、Anthropic（AI）、甲骨文（数据中心）。 时点：2026-10 G7协调释放1亿桶柴油及其他储备，计划持续约4个月。

    东芝 · 数据中心HDDSeagate · HDDWestern Digital · HDDAmazon · 数据中心Nvidia · 芯片Anthropic · AI
  15. 研究文章看空短期知识星球账号未注明10月4日 08:03

    知识星球账号未注明：9月国内乘用车销量同比或降29%，出口高景气仅有限对冲内需疲弱

    文章预计，以旧换新计划规模收缩的滞后效应叠加电动汽车购置税上调，将使9月国内乘用车销量同比增速进一步下滑。汽车出口仍保持高景气，但文章认为对疲弱内需只能有限对冲，并据此判断第四季度汽车销量仍将拖累经济增长、2026年中国经济呈现两极分化。 时点：2026-09 9月国内乘用车销量同比增速或降至-29%；2026-10 第四季度国内汽车销量预计仍拖累经济增长。

  16. 研究文章分歧中期高盛10月4日 08:03

    高盛预计2026年中国GDP增长4.5%，增长放缓但结构转型深化

    高盛预计房地产和家庭消费继续拖累增长，政府消费与渐进式定向宽松提供托底，2026年实际GDP增长4.5%。AI相关产品和高科技制造支撑出口与投资，但实际出货量贡献有限。十五五规划延续制造、科技与安全优先的“哑铃策略”；消费与房地产仍是主要拖累。 时点：2026-10-19 三季度GDP发布；2026-10-19 金融街论坛；2026-10-26 二十届五中全会。

  17. 研究文章看多短期知识星球10月4日 08:03

    知识星球：9月非农走弱降低连续加息压力，基准情形下12月再次加息

    9月美国新增非农低于预期，前两个月就业数据累计下修，失业率超预期上行且薪资增速放缓。资料认为，非农走弱及联储官员表态降低了10月连续加息的可能性，基准情形下联储于12月再次加息。 时点：2026-12 联储基准情形下再次加息。

  18. 研报分歧中期高盛10月3日 19:43

    高盛预计中国2026年GDP增长4.5%，地产未触底、消费偏弱，政策温和宽松

    高盛将2026、2027年实际GDP增速预测分别下调至4.5%、4.6%，认为地产拖累减轻但新房需求低迷、房价触底尚需1–2年。就业和收入走弱、高储蓄及补贴效果递减压制居民消费，政府消费提供对冲。能源成本上涨和反内卷推动PPI回升；AI相关出口走强主要由价格而非数量带动。高盛预计政策渐进式宽松、年内政策利率不变，同时提示扩展财政赤字预测有下行风险。 时点：2026-10 宏观政策预计在Q2-Q3收紧后于Q4温和恢复宽松；2026-12 高盛预计2026年末USDCNY为6.70。

  19. 研报分歧中期高盛10月3日 18:53

    高盛倾向长久期美债与德债，预测2026年底10年期Bund收益率为3.25%

    高盛认为金融条件收紧、欧洲主权利差走阔及美国劳动力数据偏软，增强长久期美债与德债的基本面支撑，收益率风险偏向下行。报告认为澳洲接近终端利率、日本利差中期趋紧、英国国债可能继续跑赢；同时，欧洲政治和财政不确定性仍可能推高主权利差。 时点：2027-01 日本发行量与BoJ量化紧缩或令10年期利差公允价值收窄约3bp。

  20. 研报看多短期高盛10月3日 18:03

    高盛预计欧洲三季度财报季在高预期下仍可能温和超预期

    高盛认为一致预期H2 EPS增长22%，但中位数公司约10%，且盈利预期自三季度初上修约4%。能源商品与低基数抬高headline，科技和工业受AI及资本开支支撑，欧元区PMI改善和宏观韧性也有助于盈利能见度。 时点：2026-10 欧洲三季度财报季，高盛预计仍可能温和超预期；2026-10 高油气价格及炼油、LNG和交易业务支撑能源盈利。