调研纪要·· 11 天前
国泰海通：9月PMI回升至扩张区间，经济呈阶段性弱修复
国泰海通宏观于博团队：生产提速，建筑修复——9月PMI数据点评 9月制造业PMI升至50.1%重回线上，服务业和建筑业商务活动指数也分别升至5
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9月PMI回升至扩张区间，经济呈阶段性弱修复
核心逻辑
制造业PMI重返扩张区间，天气扰动消退叠加政策发力带动生产加速。全球AI周期支撑外需韧性，但内需新订单回落、终端需求仍需提振，价格剪刀差扩大挤压中下游利润。服务业与建筑业表现分化，财政资金提速带动建筑业修复。
关键数字
- 制造业PMI
- 9月50.1%
- 服务业商务活动指数
- 9月50.2%
- 建筑业商务活动指数
- 9月50.3%
风险
- 内需新订单小幅回落，终端需求还需提振
- 价格剪刀差扩大，挤压中下游利润
- 企业补库偏谨慎
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com