港股/中概 · 研究资料
83篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研报看空中期高盛10月3日 15:43
高盛预计浆纸供给压力压低利润，维持玖龙纸业卖出
玖龙纸业FY26净利和EPS超预期，主要受纸品单位利润好于预期推动。高盛预计一体化浆纸产能扩张带来的供给压力将压制浆和纸利润率，FY27-28E纸品单位净利可能降至120-130元/吨。FY27资本开支指引上调，去杠杆仍远；高盛认为当前估值未充分反映利润趋势恶化。
玖龙纸业 · 浆纸 - 研报分歧伯恩斯坦10月3日 15:23
伯恩斯坦认为 Starlink 短期仍是唯一具规模的 D2D 选择，运营商 JV 财务影响有限
报告认为 AT&T、Verizon、T-Mobile 成立 D2D 合资公司，旨在建立统一技术规范、频谱协调和接入平台，降低单一供应商议价力。短期 Starlink 仍是唯一具备大规模商用 LEO 星座和 D2D 能力的实际供应商，JV 不改变这一现实。报告认为 D2D 对运营商财务影响有限，SpaceX 近端增长主要由住宅宽带扩张驱动。 点名公司：AT&T（运营商）、Verizon（运营商）、T-Mobile（运营商）。
SpaceX · 卫星宽带AT&T · 运营商Verizon · 运营商T-Mobile · 运营商 - 研究文章分歧长期知识星球10月3日 15:23
知识星球：十五五电池规划长期利好头部企业，但短期难推动估值修复
文章认为电池规划重心转向技术、品质与绿色合规，固态电池、循环寿命和碳溯源方向受扶持，宁德时代与比亚迪有望巩固双寡头格局，二线公司面临利润率压力和整合风险。文章同时判断短期估值修复受弱势基本面、合作与合并事件的负面反馈，以及出口退税和欧盟关税不确定性压制。福耀被视作大型汽车零部件公司估值底部参照，宁德时代相对估值溢价收窄，A股已转为折价。 点名公司：宁德时代（电池制造）、比亚迪（电池制造）、吉利（整车）、长城汽车（整车）、蔚来（整车）、福耀（汽车零部件）、广汽（整车）、一汽丰田（整车）。 时点：2026-09-28 国务院发布十五五规划；2026-12 新能源汽车出口退税下调政策预计公布；2027-01 新能源汽车出口退税下调政策预计公布。