大摩研报称汽车行业利润率分化将加剧，并看好比亚迪、吉利及上汽集团
摩根士丹利研报认为，中欧谈判将汽车行业关税紧张局势转为受管制贸易，有利于具规模的中国汽车企业。中国正加强对出口商的指引，包括要求车企注册后180天内授权出口、遏制无序低价竞争，并将增值税出口退税下调4个百分点至9%；该行认为行业利润率分化将加剧，并看好比亚迪、吉利及上汽集团。
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市场快讯利好AI 评分5656 格隆汇快讯AI 评分5757 大摩称汽车行业利润率分化将加剧，看好比亚迪、吉利及上汽集团
摩根士丹利研报认为，中欧谈判将汽车行业关税紧张局势转为受管制的贸易，有利于具规模的中国汽车企业。研报称，中国正加强对出口商的指引，包括要求车企注册后180天内授权出口、遏制无序低价竞争，并将增值税出口退税下调4个百分点至9%；大摩认为行业利润率分化将加剧，并看好比亚迪、吉利及上汽集团。
格隆汇快讯AI 评分6666 东方证券维持上汽集团“买入”评级，称9月销量创单月新高
东方证券研报称，上汽集团9月海外及出口销量15.00万辆，创单月新高，同比增长49.1%、环比增长7.8%；新能源销量22.50万辆，也创单月新高。1—9月出口累计销量116.56万辆，同比增长52.4%；研报预计2025—2027年EPS分别为1.01元、1.06元、1.09元，维持16倍可比公司2026年PE估值和16.16元目标价，并维持“买入”评级。
券商深度研报AI 评分7171 东吴证券看好海外能力成熟的车企，推荐重卡与客车龙头
东吴证券认为中欧阶段性共识短期有望避免贸易摩擦升级并修复市场悲观情绪，车企海外产能也在加速落地，因此看好海外体系成熟、执行能力已验证的头部车企。报告预计2026年重卡内销80–85万辆、公交销量4万辆，并据此推荐重卡和客车头部企业。 点名公司：比亚迪（乘用车）、吉利汽车（乘用车）、奇瑞汽车（乘用车）、长城汽车（乘用车）、零跑汽车（乘用车）、小鹏集团（乘用车）、上汽集团（乘用车）、长安汽车（乘用车）。 时点：2026-10 中欧混动、电动汽车贸易磋商达成阶段性共识；2027-04-01 新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%；2026-10-16 零跑B10在西班牙萨拉戈萨工厂启动量产。
国际投行研报AI 评分6868 野村：内需预计同比降约20%，出口增长约70%缓冲批发跌幅
野村指出，9月乘用车零售同比下降27.9%，预计2026年国内销量约1900万辆或更低，同比下降约20%。出口暂时支撑批发量，预计2026年出口接近1000万辆、增长约70%。欧盟拟限制中国混动车进口，且新能源车出口退税将下调，可能促使车企提前交付、加速欧洲本地化并推动产能出清。 点名公司：比亚迪（整车）、上汽集团（整车）。 时点：2026-12 欧盟拟将中国混动车进口限制在每年35万辆；2027-04-01 新能源车出口退税率由13%降至9%。
国际投行研报AI 评分6969 伯恩斯坦：出口退税下调短期压缩车企利润率，政策悬念消退或推动行业出清
报告称新能源汽车出口退税率将于2027年4月由13%降至9%，行业竞争限制提价，短期冲击主要由利润率承担。比亚迪、吉利管理层认为可通过降本增效消化大部分影响；比亚迪在泰国、巴西推进本地化，可能降低其有效出口暴露。报告认为政策不确定性下降后行业可能接近出清节点，但内需恢复尚未确认。 点名公司：比亚迪（新能源汽车）、吉利（新能源汽车）、小米（新能源汽车）、奇瑞（新能源汽车）、上汽集团（新能源汽车）、零跑（新能源汽车）。 时点：2027-04-01 新能源汽车出口退税率由13%降至9%；2026-12 销售比较基数预计开始缓和；2027-03 销售比较基数预计进一步重置。
国际投行研报AI 评分6363 伯恩斯坦认为欧盟混动车贸易限制影响可控，中期欧洲份额扩张判断大致不变
中国车企在西欧插混市场份额从2024年9月约11%升至2026年6月约38%，欧盟因此考虑将贸易限制延伸至混动车，政策尚在讨论。配额可能限制短期销量扩张，但欧洲插混占比亚迪、吉利和上汽集团销量较低，整体盈利敞口可控。伯恩斯坦认为，比亚迪欧洲工厂爬坡后节省的关税、运输及进口商费用可抵消较高制造成本，中期份额扩张判断大致不变。 点名公司：比亚迪（整车）、吉利（整车）、小米（整车）、上汽集团（整车）、奇瑞（整车）、Aumovio（供应商）、阿斯顿马丁（整车）、沃尔沃（整车）。
国际投行研报AI 评分5858 伯恩斯坦：泰国电动化推升中国车企份额，丰田售后网络仍是长期护城河
报告认为，泰国电动车销量在补贴减少后仍受燃油价格冲击支持，中国车企份额由2022年不足5%升至2025年21%，其中比亚迪领先。丰田的经销商、服务网络、零件物流和客户关系仍构成护城河，新车增长放缓时售后价值链利润的重要性可能上升。作者还认为，技术展示和洪灾应对能力可能影响海外品牌认知，但海外营销曝光未必转化为购买。 点名公司：丰田（售后服务）、比亚迪（整车）、上汽（整车）、长城（整车）、小鹏（整车）、阿维塔（整车）、比亚迪（002594.SZ）（整车）、上汽集团（600104.SH）（整车）。 时点：2026-01 泰国电动车补贴减少，燃油价格冲击仍支持销量扩张；2026-06 2026年一、二季度电动车销量指数分别为257.5和228.3。
调研纪要AI 评分5151 知识星球：欧洲是中国车企关键增量市场，产能出海成为长期主线
资料称内需承压、汽车出口高增，欧洲是除北美外盈利能力最高的汽车市场，预计2026年为中国车企贡献约200-300亿元净利润。中欧关税谈判结果将影响出口通道与板块盈利，PHEV当前暂不适用反补贴税。资料认为无论谈判结果如何，本地化生产、智能化输出和欧洲利益绑定将推动行业从产品出口转向体系出海，并点名关注具备品牌、渠道及本地化能力的车企。 点名公司：比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、上汽集团。 时点：2026-10-15 欧洲理事会或讨论对华贸易立场。
钛媒体AI 评分7171 9月车市冷热分化：乘用车零售同比下降，头部车企销量增长
乘联分会数据显示，9月1日至27日全国乘用车市场零售125.8万辆，同比下降29%；新能源乘用车零售82.7万辆，同比下降20%，零售渗透率为65.7%。同期多家车企公布的9月销量仍有增长，比亚迪新能源汽车销量46.36万辆，吉利和奇瑞均超过29万辆，上汽集团超过40万辆。