国泰海通：航煤高位叠加强制掺混需求兑现，关注SAF资源端投资机会
欧洲传统航煤价格高位，欧盟SAF供应已超过法定掺混要求；强制掺混政策推动SAF需求由自愿采购转向刚性履约。原文认为，利润有望向掌握废油脂资源和收运网络的主体集中，具备合规产能、稳定交付及出口通道的中游龙头仍可分享终端溢价。 点名公司：卓越新能、山高环能、朗坤科技、丰倍生物、海新能科、ST嘉澳。 时点：2030-01 欧盟SAF最低掺混比例提升至6%；2030-01 欧盟SAF年需求预计达到276万吨。
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上市公司投资者关系活动记录与调研纪要：公司自己的口径
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调研纪要AI 评分5555 调研纪要AI 评分6666 国泰海通：9月PMI回升至扩张区间，经济呈阶段性弱修复
制造业PMI重返扩张区间，天气扰动消退叠加政策发力带动生产加速。全球AI周期支撑外需韧性，但内需新订单回落、终端需求仍需提振，价格剪刀差扩大挤压中下游利润。服务业与建筑业表现分化，财政资金提速带动建筑业修复。
调研纪要AI 评分5757 国泰海通电新徐强团队：AI电源上游零部件锁单，相关公司订单与业绩兑现有望持续催化
资料称 PCB、模拟功率等上游器件大幅锁单，并给出麦格米特和欧陆通的出货指引。AI测试电源自7—8月开始放量，Q3相关公司及致茂订单大幅提升；资料据此认为AI电源出海公司的订单和业绩兑现有望持续催化。板载电源方面，资料称模拟/功率龙头正凭借二三次板载电源设计能力跨界进入。 点名公司：麦格米特（AI电源）、欧陆通（AI电源）、科威尔（测试电源）、爱科赛博（测试电源）、台达（板载电源）、MPS（板载电源）、英飞凌（板载电源）、ADI（模拟/功率器件）。 时点：2026-07 AI测试电源开始放量；2026-09 国内两家测试电源公司及致茂订单大幅提升。
调研纪要精选AI 评分8484 国泰海通：Marvell上调FY28营收指引，预计CY30收入700亿至900亿美元
作者称公司预计FY28总营收约200亿美元，其中数据中心业务约180亿美元，营收增量主要来自光互联、Scale-up器件与交换产品。基于客户、产品和中标情况，作者预计CY30整体收入为700亿至900亿美元，并同步上调利润率框架。作者还提到DSP、Scale-up光学器件、交换产品及定制ASIC等业务的增长空间。 点名公司：Google（客户）。 时点：2030-01 CY30预计整体收入700亿至900亿美元；2027-01 预计27年Scale-up侧光学器件收入达数亿美元。
调研纪要AI 评分4343 国泰海通：SpaceX多维事件催化共振，短线强势；11月关注Q3财报后解禁压力
作者认为，Starship发射验证加快，算力合同开始兑现且AI生态能力提升，推动太空运力与轨道计算预期升温。美国国防部项目、Tesla交付超预期及Terafab合作洽谈等事件，也共同提振SpaceX情绪。作者称当前市值处于2.2–2.3万亿美元合理水位，乐观情绪下可看2.6–2.7万亿美元；11月Q3财报后大规模解禁可能带来压力测试。 点名公司：Google（客户）、Anthropic（客户）、Grok（企业生态）、Cursor（企业生态）、Tesla（汽车）、台积电（芯片）、NV（算力产业链）、里昂（研报机构）。 时点：2026-10 10月预计进行Starship第15–16次发射；2026-10 Google签约算力订单开始兑现收入；2026-10-09 10月9日小规模解禁，作者预计股价无大幅波动。
调研纪要精选AI 评分8484 国泰海通海外科技：美光称CY27–28供需较CY26更紧，SCA增至26份、RPO约1500亿美元
国泰海通海外科技认为，FY26Q4 DRAM、NAND价格涨幅超预期，NAND弹性更大；FY27收入预计逐季环比增长，Q1毛利率为全年底部。需求走强、客户持续追加供给需求，资料称CY27–28供需均明显紧于CY26，且看不到恢复平衡的时间点。 时点：2026-12-09 2026年12月9日起提升股东回报。