调研纪要·· 10 天前
国泰海通：航煤高位叠加强制掺混需求兑现，关注SAF资源端投资机会
国泰海通环保徐强团队：航煤高位叠加需求兑现，关注SAF资源端投资机会 #国际航煤高位运行、欧洲SAF需求兑现 截至2026年10月2日当周，欧
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航煤高位叠加强制掺混需求兑现，关注SAF资源端投资机会
核心逻辑
欧洲传统航煤价格高位，欧盟SAF供应已超过法定掺混要求；强制掺混政策推动SAF需求由自愿采购转向刚性履约。原文认为，利润有望向掌握废油脂资源和收运网络的主体集中，具备合规产能、稳定交付及出口通道的中游龙头仍可分享终端溢价。
点名公司
关键数字
- 欧洲传统航煤均价
- 1546美元/吨，同比上涨115%；截至2026年10月2日当周
- 欧盟SAF供应量
- 2025年110万吨，占航空燃料供应量2.8%
- 欧盟SAF法定掺混比例
- 2025年2%
- 欧盟SAF最低掺混比例
- 2030年6%
- 欧盟SAF年需求测算
- 2030年有望达到276万吨
催化与时点
- 2030-01欧盟SAF最低掺混比例提升至6%
- 2030-01欧盟SAF年需求预计达到276万吨
- 国内SAF应用试点扩围
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com