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国泰海通：Marvell上调FY28营收指引，预计CY30收入700亿至900亿美元
国泰海通|海外科技：Marvell投资者日速递：上调FY28营收指引、CY30指引超预期，互连、XPU、交换三维并举 #FY28营收指引上调
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Marvell上调FY28营收指引，预计CY30收入700亿至900亿美元
核心逻辑
作者称公司预计FY28总营收约200亿美元，其中数据中心业务约180亿美元，营收增量主要来自光互联、Scale-up器件与交换产品。基于客户、产品和中标情况，作者预计CY30整体收入为700亿至900亿美元，并同步上调利润率框架。作者还提到DSP、Scale-up光学器件、交换产品及定制ASIC等业务的增长空间。
点名公司
- Marvell主体互连、XPU、交换看多上调FY28营收及FY29定制ASIC指引
- Google提及客户中性8月战略合作
关键数字
- FY28总营收指引
- 约200亿美元
- FY28数据中心营收增速
- 约80%
- CY30总TAM
- 4000亿美元，CAGR达45%
- CY30整体收入指引
- 700亿-900亿美元
- CY30毛利率
- 56%-59%
- CY30营业利润率
- 44%-46%
- CY30 Non-GAAP-EPS
- 超30美元
- FY29定制ASIC营收目标
- 120亿美元以上
催化与时点
- FY28总营收指引约200亿美元
- FY29定制ASIC营收目标上调至120亿美元以上
- 2030-01CY30预计整体收入700亿至900亿美元
- FY28交换产品收入预计超过10亿美元
- 2027-01预计27年Scale-up侧光学器件收入达数亿美元
- 未来几年100T产品预计带来数十亿美元年度增量营收
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com