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27篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研报看多中期摩根士丹利10月9日 14:33
摩根士丹利看好Unity与谷歌Playground合作，目标价50美元
报告认为，AI降低游戏创作门槛会扩大内容供给，使分发、发现和个性化更稀缺。Unity提供创作技术和运行时，Vector承担获客与变现，谷歌消费者网络可能扩大内容触达。按百万用户及报告所列假设测算，增量EBITDA约为2028年EBITDA的1.2%；模型依赖Unity保留广告库存及高增量利润率。 点名公司：谷歌（消费者分发）、Roblox（UGC平台）。
Unity · 创作技术和运行时谷歌 · 消费者分发Roblox · UGC平台 - 研究文章看多国海传媒10月9日 11:13
国海传媒看好AI长内容，提及芒果超媒、上海电影、博纳影业
文章称芒果超媒首部AIGC长剧《后西游记》战天宫篇收视率创新高、传播量超40亿次，并列出后续AI剧储备。作者据此看好AI长内容，提及芒果超媒、上海电影、博纳影业。 点名公司：芒果超媒（AI长内容）、修正药业、上海电影（AI长内容）、博纳影业（AI长内容）。 时点：2026-10-04 《后西游记》战天宫篇开播；2026-08 8月底以来多部AI剧已上线。
- 研究文章中性中期调研纪要10月9日 08:13
国内游戏厂商产品集中于2026年10月下旬、12月，2027年pipeline陆续亮相
资料称国内厂商2026年第四季度主力产品集中在10月下旬及12月，2027年产品陆续亮相。短期关注生活模拟和开放世界新品状态，并列出多家公司的产品测试、上线或流水情况。 点名公司：网易、心动公司、世纪华通、吉比特、三七互娱、巨人网络、哔哩哔哩。 时点：2027-01-15 《无限大》公测；2026-12 《仙境传说守护2》冬季测试；2026-10 《杖剑传说》韩国及东南亚服上线。
- 研报看多短期金元证券10月8日 19:05
金元证券维持传媒行业增持：AI影视由短剧向长剧、电影演进，变现空间有望扩容
报告认为，多模态技术迭代提升视频稳定性与连贯性，使AI制作长内容成为可能。AI短剧供给、平台投入和用户注意力增长，为产业发展提供基础；内容形式向长剧和电影演进，可由广告变现拓展至会员、票款及IP衍生品等用户直付。报告判断，IP版权方和AI工具方收入确定性较高，平台与出品方收入弹性较大，并将持续跟踪长内容备案和市场反响。 点名公司：阿里（平台）、腾讯（平台）、字节（平台）、阅文集团（IP版权方）、中文在线（IP版权方）、掌阅科技（IP版权方）、昆仑万维（AI工具方）、捷成股份（AI工具方）。 时点：2026-10 AI影视长剧、电影进入密集验证期，跟踪备案过审及长内容留存；2026-10-23 博纳影业出品《三星堆：未来往事》定档上映；2026-09 腾讯视频计划上线全流程AI长剧。
- 研报看多短期花旗10月7日 10:13
花旗看好StubHub：强劲下载趋势或推动3Q26调整后EBITDA超预期
花旗认为，第三季度应用下载量强劲，支持StubHub的GMS、收入及调整后EBITDA增长，并可能带动季度及全年利润超预期。报告以2027年9倍EV/调整后EBITDA估值，并在基准目标价中扣除MLB停摆风险折价。广告竞争和营销成本上升、历史模型高估盈利等因素可能削弱利润兑现。 点名公司：Google。 时点：2026-09 第三季度应用下载预测约141.9万次。
StubHub · 二级票务平台Google - 研报看多中期伯恩斯坦10月7日 00:03
伯恩斯坦维持迪士尼跑赢大市：DTC盈利改善，FY27内容投入或重塑增长叙事
伯恩斯坦认为，迪士尼盈利改善已兑现，但缺乏持久增长叙事压制估值。DTC仍是核心引擎，SVOD利润率预计持续改善，但收入增长动能放缓，需要增加重点及国际内容投入。若FY27新增投入由成本节约支持，并能说明用户增长回报，可能增强投资者信心；投入变现滞后及短期自由现金流承压是风险。 点名公司：Netflix（内容）、PSKY（内容）、WBD（内容）。 时点：2026-10 FY26第四季度业绩与FY27展望或成为重塑投资逻辑的关键窗口；2027-09 FY27新增超过15亿美元内容投入指向重点项目和国际节目。
Walt Disney Co · 流媒体Netflix · 内容PSKY · 内容WBD · 内容 - 研报看多中期高盛10月6日 20:17
高盛维持Netflix买入，12个月目标价90美元；参与度走弱促使下修远期预测
高盛指出Netflix美国月活和使用时长走弱，Top 10总观看时长同比下降11%，据此下调2027、2028年收入和EPS预测。原创内容数量增加、提价、广告变现及直播内容被视为改善空间，但高盛认为内容组合和IP持续性仍是关键。高盛维持买入评级，12个月目标价由94美元下调至90美元。 点名公司：Amazon Prime（流媒体）、YouTube（流媒体）。 时点：2026-10 下半年内容表现及直播规模扩大是重点观察项；2026-10 高盛预计广告收入按公司展望同比约翻倍。
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