国际投行研报· 高盛·· 13 天前
高盛维持Netflix买入，12个月目标价90美元；参与度走弱促使下修远期预测
高盛：Netflix Inc. （NFLX.US） Q3 2026 Earnings Preview： Framing Key Themes & Investor Debates
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机构
高盛
评级
买入（高盛）
目标价
90美元，由94美元下调
空间
+34.2%；相对67.06美元股价
核心逻辑
高盛指出Netflix美国月活和使用时长走弱，Top 10总观看时长同比下降11%，据此下调2027、2028年收入和EPS预测。原创内容数量增加、提价、广告变现及直播内容被视为改善空间，但高盛认为内容组合和IP持续性仍是关键。高盛维持买入评级，12个月目标价由94美元下调至90美元。
点名公司
- Netflix主体流媒体看多高盛维持买入，关注提价、广告变现、直播及内容组合
- Amazon Prime提及流媒体中性美国剧集片库5407部、电影24410部
- YouTube提及流媒体中性美国电视观看份额由13.4%升至14.2%
关键数字
- 2027年收入预测
- 574.10亿美元，较共识高1%
- 2027/2028年收入下修
- 0.8%/1.2%
- 2027/2028年EPS下修
- 1.4%/2.0%
- Top 10总观看时长
- 第三季度同比下降11%
- 原创上线内容
- 第三季度158部，上年同期152部，约增4%
催化与时点
- 2026-10下半年内容表现及直播规模扩大是重点观察项
- 2026-10高盛预计广告收入按公司展望同比约翻倍
- 高盛判断全球提价将在多年维度继续推进
风险
- 订阅增长不及预测，提价可能导致用户流失
- 广告支持套餐推进缓慢，广告变现执行有风险
- 并购整合及监管问题可能影响经营表现
- 行业竞争可能压低新增用户、原创内容表现及消费者注意力
- 原创内容数量增长未带来广泛观看参与度改善
- 续作搜索热度低于前作，但搜索指数不等同观看时长
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn