国际投行研报· 高盛·· 7 天前
高盛看好中国AI出口龙头与内需稀缺冠军，提出跨五层产业链的50股组合
高盛：CHINA STRATEGY：AI Changes The Game： China is coming
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核心逻辑
报告将中国AI投资分为承接全球资本开支的出口链和受国内政策、资本开支驱动的内需链，偏好出口龙头及国内稀缺冠军。报告认为中国在电力、基础设施和物理AI环节具备优势，但先进半导体、盈利能力和投资规模仍有差距。高盛更新覆盖23个AI行业的50家公司组合，偏重电力、半导体和基础设施，并提醒关注供应链瓶颈、制裁关税及估值溢价。
点名公司
- 中际旭创300308.SZ受益光模块看多列入AI出口领军筛选；海外收入95%
- 新易盛300502.SZ受益光模块看多列入AI出口领军筛选；海外收入98%
- 立讯精密002475.SZ受益数据中心看多列入AI出口领军筛选；海外收入84%
- 天孚通信300394.SZ受益光模块看多列入AI出口领军筛选；海外收入59%
- 兆易创新603986.SH受益存储看多列入AI出口领军筛选；海外收入70%
- 澜起科技688008.SH受益存储看多列入AI出口领军筛选；海外收入70%
- 沪电股份002463.SZ受益PCB/CCL看多列入AI出口领军筛选；海外收入82%
- 胜宏科技300476.SZ受益PCB/CCL看多列入AI出口领军筛选；海外收入77%
- 潍柴动力000338.SZ受益数据中心电力看多列入AI出口领军筛选；海外收入51%
- 长电科技600584.SH受益OSAT看多列入AI出口领军筛选；海外收入73%
- 领益智造002600.SZ受益Foundry看多列入AI出口领军筛选；海外收入68%
- 应流股份603308.SH受益数据中心电力看多列入AI出口领军筛选；海外收入49%
- 美的集团000333.SZ受益人形机器人看多列入AI出口领军筛选；海外收入43%
- 药明康德603259.SH受益医疗看多列入AI出口领军筛选；海外收入83%
- 宏发股份600885.SH受益电网输配电看多列入AI组合新增名单
- 生益科技600183.SH受益半导体材料看多明确纳入AI组合新增名单
关键数字
- 中国AI调整市值
- 约7.6万亿美元
- AI出口领军篮子估值与增长
- 2027年PE约21倍；未来两年EPS复合增长38%
- 内需AI冠军估值与增长
- 23倍远期PE；EPS复合增长33%
- 精选AI组合估值与增长
- 31倍未来12个月市盈率；未来两年盈利增长46%；58%收入直接关联AI
- 中国AI样本净利率与ROE
- 2026E分别为12%和16%
- 中国超大规模云资本开支
- 由1190亿美元升至2028年的1670亿美元
- DeepSeek以来新增市值
- 近5万亿美元
- 国产半导体相对全球同业溢价
- 237%
风险
- 完全AI自给仍漫长困难，本土供应链瓶颈和技术乘数效应可能扩大差距
- 监管及制裁不确定性、贸易关税和保护主义影响出口企业海外扩张
- 出口组对全球AI权益敏感，外部周期波动可能放大影响
- 为增长确定性和政策溢价支付过高价格
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn