国际投行研报· 摩根大通·· 3 天前
摩根大通：散户资金重回谨慎，半导体选择性看好，首选AVGO和MRVL
摩根大通：Retail Radar Oct 14 – Back to Caution, Selectively Buying Semis
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散户资金重回谨慎，半导体选择性看好，首选AVGO和MRVL
核心逻辑
偏强CPI后散户周净流入降至34亿美元，半导体周跌约9%后科技ETF买盘迅速逆转，整体风险偏好转弱。报告仍对半导体保持选择性积极，关注供给瓶颈、产能释放和定价能力，并首选AVGO和MRVL。ASML业绩及指引超预期、订单超过现有远期产能，支持进一步扩产讨论；AI基础设施投资也延伸至电力供给和自研芯片。
点名公司
- NVDA提及半导体看多散户净买入9.42亿美元
- SNDK提及半导体看多散户净买入2.38亿美元
- AVGO受益半导体看多报告列为半导体首选
- MU提及半导体看空散户净卖出1.23亿美元
- AMD提及半导体看空散户净卖出7000万美元
- ASML受益设备看多业绩与指引超预期，订单超过现有远期产能
- MRVL受益半导体看多报告列为半导体首选
- HTZ提及分歧散户买入与高空头持仓并存
- INV提及分歧散户买入与高空头持仓并存
- MMED提及分歧散户买入放大且高空头持仓
- AEP提及电力中性计划投资燃料电池项目
- Google提及客户中性与AEP有长期购电安排
- Bloom Energy提及燃料电池中性AEP项目采用其技术
- 微软提及自研芯片中性计划扩大Maia加速器部署
- WOLF提及分歧空头占流通股比例较高
- 高盛提及银行中性每股收益超预期，股票业务与财富管理推动
关键数字
- 本周散户净流入
- 34亿美元
- 过去12个月周均总资金流
- 67亿美元
- 总资金流历史分位
- 第5百分位
- NVDA散户净买入
- 9.42亿美元
- SNDK散户净买入
- 2.38亿美元
- ASML三季度毛利率
- 57.5%
- ASML隐含增长中值
- 约36%
- 摩根大通预计2026年设备行业增速
- 约31%
催化与时点
- 2026-10ASML三季度业绩及四季度销售、利润率和EBIT指引超预期
- 订单需求超过现有远期产能，推动进一步扩产讨论
- 2026-10半导体三季度业绩与指引，焦点转向供给瓶颈和扩产时点
- 微软计划扩大Maia加速器部署并提升推理效率
- AEP计划通过与Google的长期购电安排投资燃料电池项目
风险
- 偏强CPI压制风险偏好，散户总资金流降至历史第5百分位
- 半导体周跌约9%，科技ETF资金流分位由73%降至4%
- HTZ、INV、MMED等高空头持仓题材股存在异常资金流、挤空及散户亏损风险
- 金融和工业分别流出3.30亿及3.02亿美元，公用事业卖出持续
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn