市场担忧隐性库存压力及下游排产、明年需求，情绪面令价格承压。报告认为旺季供需仍偏紧，检修产能恢复和部分货船到港带来产量抬升，但整体有效供给弹性有限；10月下游排产环比微增。年度看，26—27年供给紧平衡，27年价格中枢预计12万元/吨左右，并看好优质资源及利润弹性较大的公司。 点名公司：赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、大中矿业、永兴材料、天齐锂业、中矿资源、华友钴业。 时点：2026-10 10月下游排产环比微增，旺季趋势延续。
报告认为，动力电池与储能共同拉动锂盐需求，储能扩张支撑碳酸锂，高镍三元支撑氢氧化锂。中国锂盐冶炼产能和多原料路线优势突出，但原料进口依赖与价格周期带来成本和盈利波动。报告预计过剩产能出清、需求增长和再生锂成熟将推动市场规模稳步增长，同时压窄价格波动。 点名公司：Albemarle（资源端）、SQM（锂资源）、Pilbara Minerals（锂资源）、盐湖股份（盐湖提锂）、赣锋锂业（锂盐冶炼）、天齐锂业（锂盐冶炼）、宁德时代（电池及回收）、比亚迪（电池及盐湖资源）。 时点：2026-01 高成本产能逐步出清，供需边际改善，锂盐价格中枢修复；2026-01 动力电池集中退役，再生锂供给持续提升；2028-01 全球新增锂资源产能爬坡，再生锂供给放量。
市场担忧隐性库存压力及下游排产、明年需求，情绪冲击延续并压制锂价。东吴电新认为旺季供需仍偏紧，检修产能恢复和部分货船到港虽推升锂盐产量，但整体有效供给弹性有限，10月下游排产环比微增。年度看，26—27年碳酸锂供给紧平衡，并看好具备优质资源且利润弹性较大的公司。 点名公司：赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、大中矿业、永兴材料、天齐锂业、中矿资源、华友钴业。 时点：2026-10 10月下游排产环比微增，旺季趋势延续。
国盛证券研报称，藏格矿业2026年前三季度归母净利润为61.1亿元，同比增长122%；第三季度归母净利润为24.7亿元，同比增长160%、环比增长19.7%。2026年1—9月，巨龙铜业矿产铜产量和销量均为21.65万吨，净利润153.98亿元；藏格矿业持有其30.78%股权，本年累计取得投资收益47.08亿元，占公司归母净利润的77.06%。
推荐理由：研报列出巨龙铜业的产销量、利润和藏格矿业所持股权对应的投资收益，可对照前三季度业绩及未来三年预测口径。
藏格矿业公告称，前三季度营收33.20亿元，同比增长38.23%；净利润61.09亿元，同比增长122.09%。第三季度营收12.55亿元，同比增长73.46%；净利润24.71亿元，同比增长159.97%。公司称，业绩增长主要因本期碳酸锂收入增加及权益法核算的投资收益同比增加；按原文所列数据计算，第三季度净利润较第二季度的20.64亿元环比增长19%。
推荐理由：公告同时列出第三季度与前三季度的营收、净利润同比数据，并说明碳酸锂收入及权益法核算投资收益同比增加是业绩增长的主要原因。
藏格矿业披露第三季度营收12.55亿元，同比增长73.46%；净利润24.71亿元，同比增长159.97%。前三季度营收33.20亿元，同比增长38.23%；净利润61.09亿元，同比增长122.09%，业绩增长主要因碳酸锂收入增加及权益法核算的投资收益同比增加。
推荐理由：三季度与前三季度营收、净利润及同比增幅均有披露，增长原因涉及碳酸锂收入和权益法核算的投资收益。
藏格矿业2026年第三季度营业收入12.55亿元，同比增长73.46%；归母净利润24.71亿元，同比增长159.97%。前三季度营业收入33.2亿元，同比增长38.23%；归母净利润61.09亿元，同比增长122.09%，扣非净利润62.25亿元，同比增长125.83%。
推荐理由：三季度与前三季度数据并列呈现，且归母净利润与扣非净利润均有同比增幅，可对照不同期间及利润口径。
藏格矿业公告，2026年第三季度营业收入12.55亿元，同比增长73.46%；归母净利润24.71亿元，同比增长159.97%；扣非净利润25.19亿元，同比增长165.73%。2026年前三季度营业收入33.2亿元，同比增长38.23%；归母净利润61.09亿元，同比增长122.09%；扣非净利润62.25亿元，同比增长125.83%。
推荐理由：材料并列披露第三季度与前三季度的营收、归母净利润和扣非净利润及同比增幅，可对照两个报告期的业绩口径。
藏格矿业公告称，近日收到参股公司西藏巨龙铜业15.39亿元现金分红款，按30.78%的持股比例获得分红。2026年上半年，巨龙铜业实现矿产铜产量13.40万吨、营收150.04亿元、净利润92.23亿元；藏格矿业同期确认投资收益28.39亿元，截至公告披露日，本年累计收到巨龙铜业现金分红款46.17亿元。