国际投行研报· 伯恩斯坦·· 4 天前
伯恩斯坦看好WFE扩张与海外短缺推动国产零部件替代，2028年需求预计1010亿美元
伯恩斯坦：China Semiconductors：China Semicap： Domestic WFE components~Supply shortage driven localization acceleration
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机构
伯恩斯坦
目标价
Outperform；1380元人民币
核心逻辑
报告认为，设备需求增长及海外供应短缺会加快国产零部件验证和替代，关注重心正由机械加工件转向射频电源、静电卡盘和质量流量控制器。中国WFE需求和自给率预计同步上升，但国产化进度不会均匀展开，认证、良率、产能和人才仍制约2026—2027年交付。
点名公司
- 北方华创002371.SZ受益半导体设备、MFC看多本土SCM导入缓解设备交付约束；提及MFC认证加速
- 中微公司688012.SH受益半导体设备看多2025年中国大陆供应商数量占比达87%
- 拓荆科技688072.SH受益半导体设备看多报告维持Outperform；国产零部件认证及供给扩张有助设备交付
- 英杰电气300820.SZ受益射频电源看多客户认证取得进展，受益低国产化环节替代
- 恒运昌688785.SH受益射频电源看多正文点名CSL Vacuum Science认证取得进展
- 新莱应材300260.SZ受益真空技术看多报告认为Kinglai具备获取份额的较好位置
- 高凯技术688835.SH受益MFC看多报告称GaoKai正在加速MFC认证
- 珂玛科技301611.SZ受益静电吸盘看多本土龙头KemaTek开始获得进展
- 汉钟精机002158.SZ受益真空泵看多供应商表列为国产真空泵供应商
- 京仪装备688652.SH受益真空泵、热管理看多供应商表列于真空泵及热管理系统
- 中科仪920186.BJ受益真空泵看多供应商表列为国产真空泵供应商
- 富创精密688409.SH受益精密结构件看多列为精密结构件、真空管路及腔体组件供应商
- 先锋精科688605.SH受益结构件、腔体组件看多图中列示Sprint Precision及688605.CH
- 华亚智能003043.SZ受益精密金属及结构件看多供应商表列为精密金属及结构件供应商
- 江丰电子300666.SZ受益精密结构件看多供应商表列于精密结构件及腔体组件供应商
- 正帆科技688596.SH受益气体输送模块看多供应商表列于高纯液体部件与气体输送模块
关键数字
- 中国WFE需求预测（2026年）
- 570亿美元
- 中国WFE需求预测（2027年）
- 730亿美元
- 中国WFE需求预测（2028年）
- 1010亿美元
- 中国WFE自给率预测（2026—2028年）
- 28%、37%、52%
- 中微中国大陆供应商数量占比
- 2021年44%；2025年87%
- 中微欧洲及美国供应商数量占比
- 2021年26%；2025年3%
- 中微公司、拓荆科技评级及目标价（摘要所述）
- 均为Outperform；分别为660元、1200元人民币
催化与时点
- 本土供应商导入预计可在1—2个季度缓解短缺
- 2028-12中国WFE需求预计由2026年的570亿美元增至2028年的1010亿美元
- 2025-12中微公司中国大陆供应商数量占比由2021年的44%升至2025年的87%
- 供给短缺提高设备商和晶圆厂导入国产件的意愿
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn