酒鬼酒

催化与时点

1. 研报分歧中期高盛10月14日 19:03

   高盛重申茅台买入、下调古井至中性，预计白酒盈利3Q26触底

   提及次高端白酒看空次高端销售和盈利预测下调

   高盛认为需求偏弱、反腐政策及渠道去库存令白酒行业承压，预计覆盖组合2026年收入和净利润下降5%和4%，2026年三季度为盈利低谷。茅台凭飞天需求韧性、较健康库存及i-Moutai直销扩张，预计3Q26收入增长2%、净利润持平；古井贡酒则受预收款和调整后销售额走弱、库存周转天数上升影响。高盛认为行业估值修复仍需动销、库存及经销商信心改善。 点名公司：古井贡酒（次高端白酒）、洋河（白酒）、酒鬼酒（次高端白酒）、水井坊（高端白酒）、珍酒李渡（白酒）、今世缘（白酒）、五粮液（白酒）、汾酒（白酒）。 时点：2026-09 预计2026年第三季度为白酒行业盈利低谷；2027-01 预计2027年覆盖组合收入和净利润恢复增长；2026-01 i-Moutai白酒销售占比预计由2025年8%升至2026年47%。

   贵州茅台 · 白酒古井贡酒 · 次高端白酒洋河 · 白酒酒鬼酒 · 次高端白酒水井坊 · 高端白酒珍酒李渡 · 白酒
2. 研究文章中性知识星球10月9日 11:13

   知识星球：高粱减产或推高白酒成本，价格传导需经过三个阶段

   受益白酒未判被列为白酒中低端弹性关注对象

   文章称高粱是清香型、酱香型及兼香型白酒的核心原料，东北高粱约占全国种植面积的42%。高粱涨价会推高酒企成本，价格通过原料采购、基酒生产、成品灌装逐级传导。文章列出酒鬼酒、口子窖、顺鑫农业、老白干酒作为中低端弹性关注对象。 点名公司：茅台（白酒）、汾酒（白酒）、酒鬼酒（白酒）、口子窖（白酒）、顺鑫农业（白酒）、老白干酒（白酒）。

   茅台 · 白酒汾酒 · 白酒酒鬼酒 · 白酒口子窖 · 白酒顺鑫农业 · 白酒老白干酒 · 白酒
3. 研报分歧短期高盛10月8日 17:03

   高盛称黄金周白酒动销偏弱、品牌分化扩大，需求复苏仍待支持

   提及白酒看空估值表列为Sell；本批未提供进一步基本面论证

   高盛估计中秋国庆全国白酒动销同比下降约10%—15%，较2024年下降约30%以上，华东商务、礼赠及团购需求受政策压力影响。控货和按需补货改善部分渠道库存，但批价整体偏弱，需求复苏尚缺乏支持。飞天茅台表现突出，五粮液部分区域有韧性，国窖、汾酒及洋河承压；高盛列出的新品、刺激政策、批价稳定和库存消化属于上行条件。 点名公司：贵州茅台（白酒）、泸州老窖（白酒）、山西汾酒（白酒）、洋河股份（白酒）、古井贡酒（白酒）、酒鬼酒（白酒）、五粮液（白酒）、今世缘（白酒）。

   贵州茅台 · 白酒泸州老窖 · 白酒山西汾酒 · 白酒洋河股份 · 白酒古井贡酒 · 白酒酒鬼酒 · 白酒