全球能源安全/油气煤炭 · 研究资料
265篇 · 调研纪要、研报与研究文章；立场归属于资料作者
- 研究文章分歧长期高盛10月3日 15:23
高盛：需求走弱、潜在产能出清与出口受限，首选S-Oil、Thai Oil及美国炼厂
资料认为中国原油和柴油需求至2030年将收缩，新能源卡车渗透加速是柴油需求下滑的重要变量。炼能扩张与产能出清并存，关停执行方案尚未落地；若实施出清，利用率预计为86%，否则为79%。中国成品油出口配额受能源安全与脱碳约束影响，资料看好S-Oil、Thai Oil、Valero和Marathon Petroleum，维持中国石化中性。 点名公司：S-Oil（炼化）、泰国炼油（炼化）、Valero（炼化）、Marathon Petroleum（炼化）、MPLX（管道）。
- 研究文章分歧中期知识星球10月3日 15:23
知识星球：中国监管要求英美资源承诺稳定供应铜精矿，作为合并审批条件之一
据路透社援引知情人士，中国监管方要求英美资源承诺合并后持续向中国稳定供应铜精矿，作为与泰克资源合并获批的条件之一。监管方目前主要寻求铜精矿供应等行为性补救，暂未要求出售资产；英美资源称审批沟通进展良好，两家公司仍预计交易于2027年3月前完成。文章认为，若更多精矿定向供应中国，可能减少公开市场货源并挤压西方冶炼厂，也可能推动定价向指数及现货方式转变。 点名公司：泰克资源（铜精矿）、五矿资源（镍业务）、英美资源巴西镍业务。 时点：2027-03 两家公司预计合并交易于2027年3月前完成。
英美资源 · 铜精矿泰克资源 · 铜精矿五矿资源 · 镍业务英美资源巴西镍业务 - 研究文章看多中期知识星球10月3日 15:23
知识星球：中烟香港新主席于2026年9月30日就任，作者看好26H2业绩修复与出口空间
中烟国际（香港）宣布李斌自2026年9月30日起任董事会主席兼非执行董事。作者看好2026年下半年业绩底部修复，认为卷烟及新烟成长性业务出口空间可期，并称“十五五”背景下外延预期走强。 点名公司：河南中烟、湖北中烟。 时点：2026-09-30 李斌获委任为董事会主席兼非执行董事。
中烟香港中烟国际（香港）河南中烟湖北中烟 - 研究文章看多长期东吴电新10月3日 15:23
东吴电新：26—27年碳酸锂供给紧平衡，27年价格中枢预计约12万元/吨
市场担忧隐性库存压力及下游排产、明年需求，情绪冲击延续并压制锂价。东吴电新认为旺季供需仍偏紧，检修产能恢复和部分货船到港虽推升锂盐产量，但整体有效供给弹性有限，10月下游排产环比微增。年度看，26—27年碳酸锂供给紧平衡，并看好具备优质资源且利润弹性较大的公司。 点名公司：赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、大中矿业、永兴材料、天齐锂业、中矿资源、华友钴业。 时点：2026-10 10月下游排产环比微增，旺季趋势延续。
- 研报看多长期东吴证券10月2日 11:05
东吴证券看好宏桥控股全产业链整合、绿电与深加工扩张及高分红价值
研报认为，2025年重组后公司覆盖氧化铝、电解铝、深加工及再生铝，全产业链协同有助于成本控制、原料保障与盈利稳定。公司拟定增投入绿电和高端铝深加工，提升绿电自给率并增加高附加值产品产能。研报预计全球电解铝供需在2027—2028年维持紧平衡，认为铝价长期高位基本面及高分红定位支撑公司价值，并首次覆盖给予“买入”评级。 点名公司：中国宏桥。 时点：2026-07 披露不超过120亿元定增预案，投向绿电及深加工项目；2027-01 全球电解铝供需预计由2026年大幅紧缺转向紧平衡。
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