国际投行研报· 摩根士丹利·· 9 天前
摩根士丹利：扬杰科技三季度盈利预计超投行预期14%，毛利率环比改善
摩根士丹利：Yangjie Technology （300373）3Q26 preliminary results beat， gross margin improved QoQ
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机构
摩根士丹利
评级
跑赢大市（摩根士丹利维持超配）
目标价
136元
空间
+68.0%
扬杰科技三季度盈利预计超投行预期14%，毛利率环比改善
核心逻辑
摩根士丹利认为，电动车、AI、储能及工业需求强劲，支持全年95亿元收入目标；汽车业务年初至今增长超过100%。三季度收入预计超过24亿元，盈利预计4.95亿元，中值较投行预期高14%。产品组合升级、精益制造和成本控制被认为有助于改善毛利率并缓解原材料涨价压力。
点名公司
- 扬杰科技300373.SZ主体分立器件看多汽车业务年初至今增长超100%；电动车、AI、储能及工业需求支持收入增长
关键数字
- 2027年预期市盈率
- 约19倍；七年区间20—31倍
- 三季度收入预计
- 超过24亿元；同比约+29%、环比约+2%
- 三季度盈利预计
- 4.95亿元；同比+33%、环比+28%；中值较投行估计高14%
- 汽车业务年初至今增长
- 超过100%
- 估值模型假设
- 股权成本8.4%；中期增长18%；终值增长5.5%
催化与时点
- 2026-10三季度业绩预告显示盈利中值超投行预期14%
- 2026-12全年收入目标95亿元
风险
- 分立器件市场份额提升慢于预期
- 技术升级有限并落后本地同行
- 全球衰退导致出货下降
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn