国际投行研报· 瑞银·· 3 天前
瑞银上调ASML盈利预测，预计2026年末积压订单超550亿欧元
瑞银：ASML（ASML.AS）Raising estimates； backlog and High~NA next
研报瑞银 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
机构
瑞银
评级
买入
目标价
2,400欧元（由2,350欧元上调）
空间
超过50%；预期股价上涨57.0%
核心逻辑
瑞银将2027、2028年每股收益预测分别上调8.6%、9.7%，依据是EUV出货增加及毛利率改善，并预计2028年低NA EUV出货117台、毛利率接近60%。瑞银认为先进光刻的竞争壁垒支撑ASML长期地位，High-NA扩产仍有中期上行潜力。预计2026年末积压订单超过550亿欧元，高于445亿欧元的一致预期；主要风险来自客户资本开支周期、订单延后及下一代EUV技术执行。
点名公司
- ASML主体半导体光刻设备看多瑞银上调盈利预测和目标价，称先进光刻壁垒突出
- Samsung提及客户中性被列为ASML客户
- TSMC提及客户中性被列为ASML客户
- Intel提及客户中性被列为ASML客户
- Hynix提及客户中性被列为ASML客户
- Nikon提及竞争者中性被列为主要竞争者
- Canon提及竞争者中性被列为主要竞争者
关键数字
- 每股收益预测上调
- 2027年8.6%，2028年9.7%
- 2028年低NA EUV出货预测
- 117台（此前105台）
- 2026年末积压订单预测
- 超过550亿欧元；一致预期445亿欧元
- DCF假设
- 加权资本成本9%，永续增长率3%
- 2027、2028年市盈率预测
- 约24倍、16倍
催化与时点
- 2026-122026年第四季度订单或提高High-NA扩产规模与时间安排的可见度
- 2026-12后续披露积压订单，预计2026年末超过550亿欧元
- 预计2028年低NA EUV出货117台、毛利率接近60%
风险
- 宏观或终端市场放缓可能导致客户削减设备资本开支、推迟订单
- 客户业务周期性可能放大ASML经营波动
- 下一代EUV技术存在执行风险，可能影响预测兑现
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn