调研纪要·· 10 天前
知识星球：海科新源：VC景气与溶剂盈利改善推动盈利弹性释放
锂电材料：海科新源：全球电解液溶剂龙头，VC高景气驱动盈利弹性释放 ● 行业层面：储能需求爆发叠加供给出清，电解液材料进入量价齐升
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海科新源：VC景气与溶剂盈利改善推动盈利弹性释放
核心逻辑
文章认为储能需求增长、供给释放趋于理性，带动电解液材料供需改善。海科新源拥有碳酸酯溶剂规模和“溶剂+添加剂”布局，并与比亚迪签订长期供应协议。上半年业绩扭亏，添加剂等其他类业务收入和毛利率提升；文章据此认为盈利中枢有望上移。
关键数字
- VC现货报价
- 23.5万元/吨，较一个月前上涨约4.4%
- 2026年上半年碳酸酯系列产量
- 42.27万吨
- 产能利用率
- 109.26%
- 比亚迪长期溶剂供应协议
- 每年至少10万吨
- 2026年上半年营收
- 33.59亿元，同比增长45%
- 2026年上半年归母净利润
- 4.15亿元，同比扭亏
- 添加剂等其他类业务收入及毛利率
- 收入7.76亿元，同比增长247%；毛利率51.03%
- 估值与全年利润预期
- 10月8日约129亿元市值；上半年利润简单年化对应PE约15.6倍；全年归母利润预计8—10亿元，对应PE约13—16倍
催化与时点
- 2026-10-08VC现货报价维持23.5万元/吨，较一个月前上涨约4.4%
- 2026-12若下半年高景气延续，全年归母利润预计达到8—10亿元
- VC产能释放、溶剂盈利改善及高端消费化学品业务成长
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com