券商深度研报·· 13 天前
智研咨询：中钨高新：供给收紧、需求扩张与高端替代支撑长期成长
北京智研科信咨询：中钨高新深度研究报告：钨全产业链一体化龙头，硬质合金产量稳居全球第一
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中钨高新：供给收紧、需求扩张与高端替代支撑长期成长
核心逻辑
报告认为，开采配额收紧、出口管制和海外新增产能有限，使钨供给刚性增强、价格中枢上移。AI服务器PCB、光伏钨丝、军工和半导体等应用扩大需求，高端硬质合金与精密刀具进口替代提速。中钨高新具备钨产业链一体化、资源与技术优势，报告预计行业集中度提升将使龙头持续受益。
点名公司
关键数字
- 硬质合金产量
- 2025年1.63万吨，占全国25.5%，国内第一、全球第一
- 2026年上半年营业收入
- 163.85亿元，同比增长108.51%
- 2026年上半年归母净利润
- 20.76亿元，同比增长280.53%
- 2026年全国钨矿开采总量控制指标
- 11.5万吨（WO₃ 65%），较2025年下降8%
- 全球钨矿储量
- 2025年超过470万金属吨
- 目标资源注入期限
- 五年内陆续注入香炉山、新田岭、瑶岗仙等钨矿山
催化与时点
- 2026-032026年全年钨矿开采总量控制指标约11.5万吨
- 五矿集团承诺五年内陆续注入香炉山、新田岭、瑶岗仙等钨矿山
- 核聚变用高性能钨材料联合实验室签约并开展技术研究
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com