国际投行研报· 高盛·· 4 天前
高盛看好应用材料：AI扩张WFE，预计2028年盈利能力显著增强
高盛：Applied Materials Inc. （AMAT.US）： Investor meeting highlights stronger WFE market opportunities plus higher long~term margin targets
研报高盛 · 看多长期立场归属于资料作者，不是本站判断
机构
高盛
评级
买入（高盛）
目标价
670美元；12个月目标价（高盛）
空间
+44.3%
核心逻辑
高盛认为AI工厂集群将推动晶圆需求扩大2至4倍，先进逻辑、DRAM和先进封装贡献约75%的WFE增量，应用材料有望受益于沉积、刻蚀敞口及份额提升。公司提出2030年毛利率约54%、营业利润率约40%的目标，AGS和HBM先进封装提供增长支撑。高盛预计WFE增长将推动应用材料2028年盈利能力显著增强；公司缺少中期指引，短期未完全满足市场期待。
点名公司
- 应用材料主体沉积、刻蚀看多高盛看好AI推动WFE扩张及其沉积、刻蚀敞口
- 中国本土供应商提及设备看空报告称其份额提升构成竞争压力
关键数字
- 估值依据
- 正常化EPS 21美元、32倍PE
- 2030年利润率目标
- 毛利率约54%、营业利润率约40%
- HBM封装份额目标
- 约60%
- 先进封装年收入目标
- 超过50亿美元
- WFE份额提升目标
- 约200个基点
催化与时点
- 2026-01过程控制及检测业务增长超过50%
- 财报季验证WFE增长及盈利判断
- AGS收入预计增长20%，随后维持中双位数增长
- 2030-012030年毛利率约54%、营业利润率约40%
风险
- 进一步出口限制可能影响可销售市场
- 中国本土供应商份额提升带来竞争压力
- 公司未给出2030年前具体中期WFE预测及盈利目标
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn