国际投行研报· 高盛·· 13 天前
高盛维持台积电买入，预计AI需求支撑2027年增长并上调资本开支
高盛：TSMC （2330.TW） Earnings preview： Strong growth momentum into 2027； CapEx stepping up to support long~term demand； reiterate Buy； TP up to NT$3，300
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机构
高盛
评级
买入
目标价
3,300新台币；由3,100新台币上调
空间
+28.2%
核心逻辑
高盛认为，AI需求正从GPU和ASIC扩展至服务器CPU与网络，客户及美国云服务商交流也增强了对需求和基础设施就绪度的信心。N2爬坡对毛利率的稀释较温和，叠加提价、产品组合、高利用率及生产效率，支持盈利上修。高盛上调2027—2028年资本开支，以支持先进制程、封装及长期美国布局。
点名公司
- TSMC主体先进制程、封装看多高盛维持买入，上调目标价并上修盈利预测
关键数字
- 估值依据
- 2027年EPS 150新台币，22倍PE
- ADR目标价
- 660美元
- 美元收入增长预期
- 2026/2027年增长42.0%/36.9%
- 2027年毛利率预期
- 67.5%
- 资本开支预期
- 2027/2028年850亿/980亿美元
催化与时点
- 2032-01潜在德州新基地预计量产
风险
- AI投资放缓
- N2良率与执行情况不及预期
- 竞争加剧
- 汇率及成本压力
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn