开立医疗

催化与时点

1. 研报分歧短期瑞银10月17日 20:53

   板块情绪改善，但三季度盈利恢复分化；瑞银维持惠泰医疗、时代天使为首选

   受益超声和内镜分歧招标改善、集采或加快进口替代，但全年业绩指引实现难度较大

   瑞银预计A股覆盖公司三季度收入及净利润增速中位数为9%、6%，设备、耗材、IVD恢复路径分化。设备采购回暖及PFA渗透加速支撑增长，IVD收费统一前经销商下单偏谨慎。四季度关注检测收费统一、设备集采及DRG3.0，瑞银维持惠泰医疗与时代天使为首选。 点名公司：惠泰医疗（PFA）、时代天使、微创机器人（腹腔镜机器人）、联影（医疗设备）、开立（医疗设备）、迈瑞（IVD）、新产业（IVD）、鱼跃。 时点：2026-10 关注检测收费统一、设备集采及DRG3.0；2026-12 中国PFA手术量预计超过5万例；2027-12 中国PFA手术量预计超过10万例。

   惠泰医疗 · PFA时代天使微创机器人 · 腹腔镜机器人联影 · 医疗设备开立 · 医疗设备迈瑞 · IVD
2. 研报看多中期西南证券10月17日 14:05

   西南证券：医疗设备招投标9月同比增长16.1%，以旧换新有望推动需求修复

   受益看多相关标的；报告称硬镜业务稳步开展

   西南证券称，医疗设备招投标自6月起进入修复期，9月同比增长16.1%，但1—9月仍同比下降4%。行业预算向高单价、高临床价值设备集中，头部个股招投标增速好于行业平均。报告预计新一轮以旧换新规模不小于上一轮，相关政策利好有望持续至2027年；审批进度尚不明确。 点名公司：迈瑞、联影、开立、澳华、迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜。

   迈瑞联影开立澳华迈瑞医疗联影医疗
3. 研报分歧短期瑞银10月13日 17:14

   医疗设备招标三季度回暖，瑞银仍预计2026全年下降中至高个位数

   受益医疗设备未判参与县域医共体集采中标

   瑞银指出，资金支持改善带动三季度医院设备招标额同比增长6%、环比增长28%，电子加速器、MRI和CT增长较强，但品类复苏不均。国产替代以手术机器人最突出，联影在MRI和CT获得份额；放疗则出现全球企业份额回升。瑞银仍预计全年招标额下降中至高个位数，年底省级集采可能释放积压需求。 点名公司：联影医疗（医疗设备）、西门子医疗（医疗设备）、GE医疗（医疗设备）、飞利浦（医疗设备）、Elekta（放疗）、迈瑞医疗（医疗设备）、万东医疗（医疗设备）、东软集团（医疗设备）。 时点：2026-12 各省要求年底前完成一轮集采，可能释放积压需求。

   联影医疗 · 医疗设备西门子医疗 · 医疗设备GE医疗 · 医疗设备飞利浦 · 医疗设备Elekta · 放疗迈瑞医疗 · 医疗设备