券商深度研报· 杜向阳·· 3 天前
西南证券：医疗设备招投标9月同比增长16.1%，以旧换新有望推动需求修复
西南证券：医疗设备以旧换新专题系列八：9月数据同比+16.1%，1-9月同比-4%
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医疗设备招投标9月同比增长16.1%，以旧换新有望推动需求修复
核心逻辑
西南证券称，医疗设备招投标自6月起进入修复期，9月同比增长16.1%，但1—9月仍同比下降4%。行业预算向高单价、高临床价值设备集中，头部个股招投标增速好于行业平均。报告预计新一轮以旧换新规模不小于上一轮，相关政策利好有望持续至2027年；审批进度尚不明确。
点名公司
- 迈瑞受益看多9月招投标12.7亿元，1—9月78.4亿元
- 联影受益看多9月招投标16.3亿元，1—9月105.3亿元
- 开立受益看多9月招投标2.1亿元，1—9月12.7亿元
- 澳华受益看多9月招投标7154万元，1—9月4.4亿元
- 迈瑞医疗300760.SZ受益看多相关标的；报告称硬镜业务稳步开展
- 联影医疗688271.SH受益看多相关标的；头部个股招投标增速好于行业平均
- 开立医疗300633.SZ受益看多相关标的；报告称硬镜业务稳步开展
- 澳华内镜688212.SH受益看多相关标的
- 山外山688410.SH受益看多相关标的
- 祥生医疗688358.SH受益看多列为相关标的
- 西山科技688576.SH受益看多列为相关标的
- 新华医疗600587.SH受益看多列为相关标的
- 海泰新光688677.SH受益硬镜看多列为相关标的；硬镜业务稳步开展
- 理邦仪器300206.SZ受益看多列为相关标的
- 海尔生物688139.SH受益看多列为相关标的
关键数字
- 2026年9月医疗设备招投标金额同比
- 203亿元（+16.1%）
- 2026年1—9月医疗设备招投标金额同比
- 1268亿元（-4%）
- 迈瑞医疗2026年1—9月招投标金额
- 78.4亿元（+8.0%）
- 联影医疗2026年1—9月招投标金额
- 105.3亿元（+32.4%）
- 开立医疗2026年1—9月招投标金额
- 12.7亿元（+15.7%）
- 澳华内镜2026年1—9月招投标金额
- 4.4亿元（-7.7%）
催化与时点
- 新一轮医疗设备以旧换新政策落地，报告预计规模不小于上一轮
- 以旧换新政策对相关器械公司业绩端的利好预计持续到2027年
风险
- 新一轮以旧换新审批进度未知
- 医院资金紧张，后续设备采购价格或下降
- 技术迭代风险
- 商业化周期较长风险
- 国际竞争加剧风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com