国际投行研报· 摩根大通·· 5 天前
摩根大通：亚洲汇率整体转为超配；泰铢与泰国国债由低配调至中性
摩根大通：EM Asia Local Markets Compass：Rain check for shorts，Neutralizing UWs in Thailand FX and rates after the selloff
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亚洲汇率整体转为超配；泰铢与泰国国债由低配调至中性
核心逻辑
摩根大通认为亚洲债券在全球抛售中相对抗跌，四季度季节性、汇率稳定和债券供给管理可能延续这一表现。10月季节性改善、企业结汇及空头仓位偏重支持亚洲汇率反弹，因此亚洲汇率整体调为超配，泰铢调至标配。报告同时指出高油价、资金流不足及全球收益率上行仍构成压力，印度卢比反弹空间有限，印度利率判断偏空。
关键数字
- 2026年底USD/CNY预测
- 由6.70下调至6.60
- 2027年上半年USD/CNY预测
- 6.70
- 2027年上半年USD/INR预测
- 97.00
- 2027年上半年USD/PHP预测
- 64.50
- 2027年上半年USD/THB预测
- 33.50
- 印度央行10月加息
- 25个基点
- 印度10年期NDIRS收益率预测
- 7.10%
- 中国10年期国债收益率低于模型公允值
- 约19个基点
催化与时点
- 2026-10旅游旺季和季节性支撑可能推动泰铢反弹
- 2026-10企业结汇和四季度出口表现支持人民币
- 2026-10预计亚洲债券相对韧性延续至四季度
- 倾向财年末前逢低买入韩元
风险
- 全球收益率上行传导至亚洲，尤其印度和印尼长端
- 高油价、贸易余额走弱和资金流不足压制卢比
- 利差、资金流和能源风险限制亚洲汇率持续反弹
- 油价骤降可能构成印度利率观点的反向风险
- 韩国零售资金外流、外资卖股及AI资本开支持续性存疑
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn