券商深度研报· 杨林,张歆钰·· 11 天前
国信证券看好主流制冷剂景气延续及含氟电子材料需求提升
国信证券：氟化工行业：2026年9月月度观察：制冷剂价格稳中上行，四季度长协上涨500元/吨
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机构
国信证券
评级
行业优于大市（维持）；相关公司优于大市
目标价
原文未给出
核心逻辑
报告认为，配额约束趋紧、三代制冷剂集中度较高，预计2026年主流品种供需紧平衡，价格长期仍有上行空间。AI服务器、先进存储和半导体制造带动含氟电子材料需求，建议关注相关产品及氟化工龙头。
点名公司
- 英伟达提及AI芯片中性启动Rubin Ultra的M10 CCL材料测试
- 台积电提及晶圆制造中性被报道抢购电子级氢氟酸
- 三星提及半导体中性被报道抢购电子级氢氟酸
- SK海力士提及存储芯片中性被报道抢购电子级氢氟酸
- 巨化股份600160.SH受益制冷剂、含氟材料看多列为相关标的；超纯PFA首批合格产品发货
- 东岳集团受益制冷剂、含氟材料看多列为相关标的及氟化液关注公司
- 三美股份603379.SH受益制冷剂看多列为相关标的
- 昊华科技600378.SH受益含氟材料看多列为相关标的；具备PTFE产能
- 永和股份605020.SH受益氟化液看多被建议关注六氟丙烯低聚体
- 中巨芯688549.SH提及六氟化钨中性六氟化钨产能拟由600吨扩至800吨
- 常熟三爱富提及新型制冷剂中性12000吨项目获批公示，计划2028年10月投产
- 邵武永和提及高纯PFA中性项目已进入试生产阶段
- 杜邦提及PTFE中性被列为全球高端电子级PTFE技术领先企业
- 日本大金提及PTFE中性被列为高端电子级PTFE龙头及M10级材料供应商
- AGC提及改性PTFE中性被列为高频覆铜板用改性PTFE供应商
- 三爱富提及含氟材料中性报告称相关含氟材料复产并持续布局
关键数字
- R32报价
- 6.45-6.55万元/吨
- R32四季度长协价格变动
- +500元/吨
- 空调内销排产
- 2026年10月510万台，同比+3.1%
- 空调出口排产
- 2026年10月518万台，同比-2.8%
催化与时点
- 2026-10四季度制冷剂长协价格上涨500元/吨
- 2026-10空调内销排产510万台，同比+3.1%
- 2027-04常熟三爱富新型制冷剂项目计划开工
- 2028-10常熟三爱富新型制冷剂项目计划投产
风险
- 氟化工产品需求不及预期
- 环保政策、制冷剂升级换代或配额政策变化
- 全球贸易摩擦及出口受阻
- 地产周期景气度低迷
- 项目投产进度不及预期、原材料价格上涨
- 化工安全生产风险
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com