国际投行研报· 美银·· 11 天前
美银维持 ASML 买入，提价与出货增量推动 2028 年 EPS 上修 13%
美银：ASML Holding N.V.（ASML.AS）Price and Prejudice
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机构
美银
评级
美银维持买入及首选
目标价
2,557 欧元
空间
约 54.8%
核心逻辑
美银认为工具及服务提价、投入成本增幅较低和设备出货增加，将推动 ASML 2028 年收入、EPS 分别上修 8.7%、13%。DRAM 光刻强度提高及 AI 需求支撑长期增长；低 NA EUV 出货预计升至 120 台，增量依赖生产流程调整和关键供应商交期缩短。
点名公司
- ASML Holding N.V.主体光刻设备看多美银维持买入及首选，上调目标价与 2028 年预测
- Zeiss提及关键供应商中性报告提及供应商交期缩短关系低 NA 出货增量
关键数字
- 估值口径
- 2028 年 25 倍 EV/EBITDA
- 2028 年收入上修
- 8.7%
- 2028 年 EPS 上修
- 13%；由 75.43 欧元上调至 85.22 欧元
- 低 NA EUV 出货
- 2028 年预计 120 台，原预计 110 台
- 中国收入占比及金额
- 2025 年 29%、95.20 亿欧元；2028 年预计 15%、116.02 亿欧元
催化与时点
- 2028-01低 NA EUV 出货预计升至 120 台
- 2030-01AI 和更强行业需求可能推动公司 2030 年目标上行
- MATCH Act 澄清为预期事项
风险
- 对华出口限制风险；MATCH Act 澄清仅为预期
- 低 NA 出货增量依赖流程调整及关键供应商交期缩短
- 半导体资本开支风险
- 产能爬坡风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn