国际投行研报· 瑞银·· 14 天前
瑞银看好ASML及ASMI；认为ASML合理估值约25倍、隐含上行超30%
瑞银：European Technology Hardware Postcard from the US： Less Macro， More Micro. Less Beta， More Alpha
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机构
瑞银
空间
超过30%
核心逻辑
瑞银认为2028年WFE达到2750亿至3000亿美元时，ASML每股收益约85至100欧元，对应17至19倍市盈率，尚未充分计价。其约25倍的合理估值判断隐含超过30%的上行空间。瑞银认为High-NA采用及潜在Terafab扩产带来的光刻强度提升，可部分抵消2028年后行业增长放缓，并对ASML及ASMI维持强烈买入观点。
点名公司
- ASML受益光刻看多瑞银认为合理估值约25倍，隐含上行超30%；维持强烈买入
- ASMI受益半导体设备看多瑞银维持强烈买入观点
- 意法半导体受益模拟芯片看多模拟芯片首选买入评级；担忧补库存与终端需求脱节
- BESI提及看空存储规格降低后，投资者持仓倾向明显恶化
- 爱立信提及看空AI敞口有限，通胀造成持续利润率压力
- 诺基亚提及光学中性正文点名，光学生态投资者兴趣改善
- Soitec提及硅片中性正文点名，光学生态投资者兴趣改善
- Aixtron提及光学中性正文点名，光学生态投资者兴趣改善
- Siltronic提及硅片中性投资者关注2027至2028年潜在供应趋紧
关键数字
- 情景假设
- 2028年WFE达2750亿至3000亿美元
- ASML每股收益
- 约85至100欧元
- ASML对应估值
- 17至19倍市盈率
- 合理估值判断
- 约25倍市盈率
- 行业放缓观察期
- 2028年后
- 潜在供应趋紧观察期
- 2027至2028年
催化与时点
- High-NA采用支撑光刻强度与持续增长
- 潜在Terafab扩产支撑光刻需求
- 2027-01投资者开始关注2027至2028年硅片供应趋紧
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn