国际投行研报· 伯恩斯坦·· 3 天前
伯恩斯坦：自动驾驶竞争与平台合作仍有经济价值，扩张受场站和整备能力制约
伯恩斯坦：US Emerging Internet：UBER and LYFT： Takeaways from a former Waymo executive
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机构
伯恩斯坦
目标价
95美元
自动驾驶竞争与平台合作仍有经济价值，扩张受场站和整备能力制约
核心逻辑
前Waymo高管认为，Waymo优先扩城且先发优势仍强，但场站建设和车辆整备吞吐量制约车队扩张。自动驾驶成本及保险费用仍高，Waymo短期预计维持理性定价。更多自动驾驶供应商可能有利于网约车平台，Uber和Lyft提升利用率、车队管理及制造扩张的价值仍在，合作有望深化。
点名公司
- Uber受益网约车平台看多提升利用率、支持车队管理及制造扩张；目标价95美元
- Lyft受益网约车平台中性平台合作有望深化；评级为与大盘持平
- Waymo提及自动驾驶分歧先发优势仍强，扩张受场站及整备吞吐量制约
- Alphabet提及母公司中性支持Waymo，无需先证明单城经济性以融资
- Zoox提及自动驾驶中性被认为具备竞争资格
- Tesla提及自动驾驶中性被认为具备竞争资格
- Hyundai提及车型中性后续需观察相关车型的乘车定价
关键数字
- Waymo车队规模
- 约4,100辆车
- Waymo覆盖市场
- 美国15个市场
- 场站建设时间
- 最多12个月
- 2030年投放目标
- 5万—10万辆车
- 测试到商业运营观察区间
- 3—5个月
- 长期行业成本目标
- 约每英里1美元
- Uber评级
- 跑赢大盘
催化与时点
- 场站建设可能耗时最多12个月
- 观察测试到商业运营能否缩短至3—5个月
- 2027-01观察跨城市、跨运行设计域扩张是否加速
- 观察Ojai和Hyundai车型的乘车定价
风险
- 自动驾驶每英里成本仍高于人工驾驶劳动力成本
- 保险成本高于传统模式
- 低价和低密度城市的可行性仍待观察
- 场站建设及Mesa工厂整备吞吐量制约扩张
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn