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中泰电子：美光FY26Q4业绩超预期，CY27—CY28存储供需预计进一步趋紧
中泰电子|美光：业绩超预期，SCA增至26份，CY27—CY28供需预计进一步趋紧
研究文章中泰电子 · 看多中期立场归属于资料作者，不是本站判断
美光FY26Q4业绩超预期，CY27—CY28存储供需预计进一步趋紧
核心逻辑
文中称，美光FY26Q4营收、毛利率和EPS均创历史新高，存储价格上涨与出货增长共同推动收入提升。公司预计CY27、CY28 DRAM和NAND供需较CY26更紧张，供应受限；HBM协议价格上升、SCA协议增加及产能扩建支撑长期供应。
点名公司
- 美光主体存储芯片看多FY26Q4业绩超预期，文中称CY27—CY28供需预计趋紧
- 英伟达提及客户中性与美光合作开发定制HBM4E方案NVHBM
关键数字
- FY26Q4营收
- 542.29亿美元
- FY26Q4非GAAP净利润
- 383.98亿美元
- FY26Q4毛利率
- 87.0%
- SCA协议
- 26份；预计对应截至CY30年收入的35%以上
- 客户财务承诺
- 320亿美元
- FY27Q1营收指引
- 615±15亿美元
- FY27Q1非GAAP毛利率指引
- 约86.25%
催化与时点
- 2027-01CY27年初执行HBM新价格
- 2027-09CY27H2下一代DRAM及NAND节点开始量产
- 2027-06爱达荷ID1及台湾铜锣厂预计开始产出或有效出货
- 2028-01ID2、日本扩建厂及新加坡NAND新厂预计陆续产出
- 2030-01纽约首厂预计开始晶圆产出
风险
- 下游增长不及预期
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com