券商深度研报· 张智聪·· 5 天前
爱建证券看好双抗ADC进入商业化与爆发期，重点关注百利天恒等药企及产业链
爱建证券：抗体偶联药物ADC系列研究（二）：中国“工程化”创新驱动，双抗ADC即将进入爆发期
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核心逻辑
报告认为双抗ADC可通过双靶协同、差异化亲和力设计改善内化效率、肿瘤选择性并缓解耐药。中国企业在双抗ADC管线数量和临床进展上领先，Iza-bren获批上市标志赛道进入商业化阶段。报告建议关注具备创新技术、临床转化或商业化能力的药企，以及CRO、CDMO产业链机会。
点名公司
- 百利天恒688506.SH受益ADC技术平台看多Iza-bren获批上市，报告建议关注
- 映恩生物-B受益ADC技术平台看多报告建议关注
- 信达生物受益创新药看多报告建议关注
- 康方生物受益创新药看多报告建议关注
- 恒瑞医药600276.SH受益创新药看多报告建议关注
- 中国生物制药受益创新药看多报告建议关注
- 药明合联受益CDMO看多报告建议关注产业链投资机会
- 皓元医药688131.SH受益产业链看多报告建议关注产业链投资机会
- 百奥赛图688796.SH受益CRO看多报告建议关注产业链投资机会
- BMS提及合作方中性与SystImmune达成Iza-bren全球合作
- 康宁杰瑞提及ADC技术平台中性JSKN003、JSKN016采用糖基定点偶联工艺
- 正大天晴提及创新药中性TQB2102已申报上市
- 科伦博泰提及双抗ADC中性SKB571处于临床2期
- 安领科提及双抗ADC中性ALK202处于临床2期
- 君实生物688180.SH提及双抗ADC中性JS212进入中国2期临床研究
- 阿斯利康提及药企中性主动中止EGFR/c-Met ADC开发
关键数字
- 行业评级
- 强于大市（维持）
- 中国来源双抗ADC创新管线
- 累计51项，全球排名第一
- 中国临床研究登记占比
- 2023年以来保持在90%以上
- 全球合作交易总金额
- 最高84亿美元
- Iza-bren开展临床研究
- 超过45项
催化与时点
- 2026-06-22Iza-bren获批上市，双抗ADC实现商业化突破
- 2026-09-11TQB2102申报上市
- Iza-bren多项临床管线预计后续推进
风险
- 双抗ADC分子复杂度增加，设计、生产制造和质量控制面临挑战
- 双表位ADC增强靶点结合和内吞效率也可能带来额外毒性
- 临床疗效不及预期或严重毒性反应可能导致研发失败
- 竞争加剧可能使产品疗效失去优势，企业主动中止管线
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com