券商深度研报· 甘坛焕·· 9 天前
国金证券看好CXO复苏，三季报验证订单与盈利修复
国金证券：医药健康行业研究：三季报披露窗口期 CXO配置价值凸显
研报国金证券 · 看多短期立场归属于资料作者，不是本站判断
核心逻辑
全球生物医药投融资回暖、海外药企研发投入回升，叠加国内创新药BD活跃，推动CXO新签及在手订单改善，ADC、多肽等新兴分子外包需求增长。报告认为行业进入内外需共振、订单与业绩逐季改善的复苏周期；三季报将验证订单兑现、产能利用率和盈利修复节奏。
点名公司
- 国金证券600109.SH提及看多报告作者机构
- 阿斯利康提及创新药中性与康诺亚开发Sone-Ve并拥有全球独家开发及商业化权利
- 康诺亚受益创新药看多重点标的；与阿斯利康开发Sone-Ve
- 恒瑞医药600276.SH受益创新药看多列为重点标的
- 百济神州688235.SH受益创新药看多列为重点标的
- 翰森制药受益创新药看多列为重点标的
- 信达生物受益创新药看多列为重点标的
- 康方生物受益创新药看多列为重点标的
- 中国生物制药受益创新药看多列为重点标的；与葛兰素史克合作推进Bepirovirsen上市
- 石药集团受益创新药看多列为重点标的
- 科伦博泰生物-B受益创新药看多列为重点标的
- 三生制药受益创新药看多列为重点标的
- 映恩生物受益创新药看多列为重点标的
- 君实生物688180.SH受益创新药看多列为重点标的
- 甘李药业603087.SH受益创新药看多列为重点标的
- 华东医药000963.SZ受益创新药看多列为重点标的
关键数字
- 行业评级
- 买入（维持）
- 海外融资金额
- 2026年9月221亿美元，同比+2%，环比-2%
- 国内融资金额
- 2026年9月15亿美元，同比-17%，环比+88%
- CXO公司全年收入指引
- 药明康德2026年整体收入预计585-605亿元，持续经营业务同比增长35-39%
- 行业评级期限与标准
- 未来3－6个月内预期行业上涨幅度超过大盘15%以上
- REITs预计总对价
- 约19.3亿元
催化与时点
- 2026-10三季报披露窗口验证订单兑现、产能利用率及盈利修复
- 关注流感发病率走势及相关公司低基数业绩修复
- Bepirovirsen后续上市及商业化进展
- 2026-10-14Bepirovirsen在日本纳入药价基准
- 2026-10-08Sone-Ve中国上市申请获受理，进入上市审评
- 2026-09锦欣生殖深圳医院物业REITs项目获上交所受理
风险
- 汇率大幅波动影响海外业务利润
- 国内外政策变化影响出口或原材料采购
- 医药投融资市场活跃度不足影响业绩
- 并购整合不及预期影响整体业绩
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com