国际投行研报· 野村·· 10 天前
野村：WinWay维持买入，目标价8,250新台币；探针卡放缓，2027–28年收入预计各增约70%
野村：WinWay Technology（6515.TW）Be mindful of transition period
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机构
野村
评级
野村买入
目标价
8,250新台币
空间
+49.5%
WinWay维持买入，目标价8,250新台币；探针卡放缓，2027–28年收入预计各增约70%
核心逻辑
探针卡重点项目进入出货后期，插座增长难以抵消放缓，因此野村将四季度营收预测调整为环比下降。关键AI XPU受内存及散热问题影响，可能拖慢爬坡并改变重复采购。野村认为主要是时点延迟，预计主要XPU客户新项目于2027年爬坡，带动2027–28年收入各增长约70%。
点名公司
- WinWay Technology主体测试接口看多野村维持买入，认为2027年新项目爬坡支撑增长
- KYEC提及中性野村称XPU障碍与其近期下调KYEC盈利预测一致
关键数字
- 估值锚
- 2027–28年平均EPS的32倍
- 四季度营收预测
- 环比下降中高个位数；摘要称下降7.2%
- 2026–28年EPS预测
- 90.14、183.74、331.51新台币
- 2027–28年收入预测
- 各增长约70%
催化与时点
- 2027-01主要XPU客户新项目预计开始爬坡
- 其他关键ASIC/XPU项目逐步放量
风险
- 内存及散热问题可能拖慢关键AI XPU爬坡并影响重复采购
- 技术问题若未及时解决，盈利预测可能进一步下修
- 增长兑现依赖项目转换及爬坡进度
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn