国际投行研报· 伯恩斯坦·· 3 天前
伯恩斯坦：台湾9月设备进口同比增37%，但三月均值转弱；ASML销售超模型，部分设备商模型提示下行风险
伯恩斯坦：Japan and EU Semiconductors Japan EU Semi Taiwan Import Tracker（Sep 26）：SPE import +37% YoY
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机构
伯恩斯坦
目标价
跑赢大市；45,800日元
台湾9月设备进口同比增37%，但三月均值转弱；ASML销售超模型，部分设备商模型提示下行风险
核心逻辑
伯恩斯坦认为，台湾9月半导体设备进口同比增长37%，但全球及日本来源进口三个月移动均值环比下降，短期动能弱于同比读数。ASML台湾系统销售约26.9亿欧元，高于进口回归预测，台积电扩产支撑光刻需求。Advantest、Tokyo Electron和Screen的台湾收入模型则分别显示下行风险、环比下降或增长低于一致预期；进口来源国拆分缺失也限制了Screen模型精度。
点名公司
- Advantest受益测试设备看多给予跑赢大市评级，目标价45,800日元
- Tokyo Electron受益半导体设备看多给予跑赢大市评级，目标价79,300日元
- ASML受益光刻设备看多台湾系统销售超模型预测，给予跑赢大市评级
- Screen受益清洗设备中性给予与大市同步评级，销售增幅低于一致预期
- 台积电提及中性扩产支撑台湾光刻需求
关键数字
- 台湾9月半导体设备进口
- 51亿美元；同比+37%、环比+15%
- ASML台湾第三季度系统销售
- 约26.9亿欧元；同比+61%、环比+36%，占整体系统销售32%
- Tokyo Electron评级及目标价
- 跑赢大市；79,300日元
- ASML评级及目标价
- 跑赢大市；2,500欧元
- Screen评级及目标价
- 与大市同步；15,000日元
- TEL九月季度台湾销售模型
- 159十亿日元；环比下降15%
- Screen半导体设备销售预测
- 157十亿日元；环比增长68%，低于一致预期165十亿日元及77%
风险
- Advantest台湾销售模型环比下降6%，低于整体收入一致预期增幅
- TEL台湾季度销售模型环比下降15%，与整体销售预期方向分化
- Screen销售预测增幅低于一致预期，存在下行压力
- 进口统计缺少来源国拆分，限制Screen收入模型精度
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn