华鑫证券称铜矿供应受限将持续，维持铜行业“推荐”评级

核心逻辑

报告汇总显示，15家铜矿企业2026年上半年铜矿产量同比下降2.90%，海外12家企业产量同比下降3.78%。报告认为，海外大型铜矿企业产量增速较低且生产干扰时有发生，未来几年大型新铜矿项目较少，矿端瓶颈将持续约束铜供应。基于此，报告维持铜行业“推荐”评级。

点名公司

• 五矿资源提及铜矿中性上半年产量26.65万吨，同比+3.09%
• 紫金矿业601899.SH提及铜矿中性上半年产量同比-5.72%，主要因卡莫阿铜矿减产
• 洛阳钼业603993.SH提及铜矿中性上半年产量38.81万吨，同比+9.73%
• 自由港提及铜矿中性上半年产量同比-20.92%，Grasberg事故后逐步复产
• Codelco提及铜矿中性上半年产量同比-10.13%
• 安托法加斯塔提及铜矿中性上半年产量同比-9.59%
• 泰克资源提及铜矿中性上半年产量同比+28.16%
• 嘉能可提及铜矿中性上半年产量同比+15.44%，主要因非洲和Antamina产量上升
• 力拓提及铜矿中性上半年产量同比+15.08%，Oyu Tolgoi增长
• 艾芬豪提及铜矿中性将2026年卡莫阿铜矿产量指引下调至29-31万吨
• 南方铜业提及铜矿中性Tia Maria项目预计2027年下半年投产
• 第一量子提及铜矿中性Kansanshi铜矿预计2026-2028年产量中值提升
• BHP提及铜矿中性Escondida矿石品位下降，影响上半年产量
• 英美资源提及铜矿中性上半年铜总产量34.36万吨，同比+0.41%
• 中国铝业601600.SH提及铜矿中性图表列示其Toromocho矿山月度产量
• 华鑫证券主体看多维持铜行业“推荐”评级