国际投行研报· 瑞银·· 3 小时前
瑞银：长鑫科技3Q26收入预计环比增15%至21%，归母净利中值低于预期
瑞银：CXMT Corporation（688825）3Q26 revenue up 15~21% QoQ， but NP to parent undershot
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机构
瑞银
评级
瑞银维持买入
目标价
76元；由80元下调
空间
+68.8%
长鑫科技3Q26收入预计环比增15%至21%，归母净利中值低于预期
核心逻辑
瑞银预计第三季收入环比增长15%至21%，但归母净利润指引中值低于瑞银及一致预期，售价上涨未抵消新增折旧、产品结构及费用压力。瑞银下调2026至2028年盈利预测，仍看好全球存储周期、中国市场份额提升及相对估值优势，并维持买入评级。
点名公司
- CXMT Corporation（长鑫科技）688825.SH主体存储看多瑞银覆盖标的，维持买入评级
- 长鑫科技688825.SH受益存储看多被列为受益标的，受全球存储周期及中国市场份额提升支撑
关键数字
- 2027年估值
- 8.6倍市净率，对应约15倍市盈率
- 3Q26收入指引中值
- 1172亿元，环比增长15%至21%
- 3Q26归母净利润中值
- 约541亿元；较瑞银及一致预期低9.8%和28.5%
- 2026至2028年摊薄每股收益
- 2.96元、5.07元、6.56元
- 3Q26 DRAM平均售价
- 预计环比上涨约13%；归母净利率约46%，环比下降7个百分点
风险
- 新增供给可能压低DRAM价格
- 技术迭代及制程迁移不达预期
- 人工智能需求放缓、地缘限制及行业竞争加剧可能削弱盈利和市场份额
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn