券商深度研报· 黄细里·· 9 天前
东吴证券看好智能驾驶：物理AI落地较快，产业链多数环节具中长期配置价值
东吴证券：智能汽车主线双周报：小鹏当选联合国欧洲经济委员会自动驾驶新设工作组秘书长，看好智能化
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核心逻辑
东吴证券认为，智能驾驶是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，产业链多数环节仍具中长期配置价值。建议关注具备物理AI基座模型、芯片自研、模型应用与场景运营能力的厂商，以及芯片、激光雷达、底盘、检测、车灯和玻璃等硬件环节。报告期内，小鹏汽车-W当选联合国欧洲经济委员会自动驾驶新设工作组秘书长；Robotaxi、无人配送和智驾产业链也有合作、定点及商业化进展。
点名公司
- 小鹏集团受益物理AI基座模型、芯片看多列为具备物理AI基座模型和芯片自研能力厂商
- 理想汽车受益物理AI基座模型、芯片看多列为具备物理AI基座模型和芯片自研能力厂商
- 地平线机器人受益物理AI基座模型、芯片看多列为具备物理AI基座模型和芯片自研能力厂商
- Momenta受益物理AI基座模型、芯片看多列为具备物理AI基座模型和芯片自研能力厂商
- 小马智行受益物理AI基座模型看多列为具备物理AI基座模型能力厂商
- 文远知行受益物理AI基座模型看多列为具备物理AI基座模型能力厂商
- 千里科技601777.SH受益物理AI基座模型看多列为具备物理AI基座模型能力厂商
- 曹操出行受益模型应用、场景运营看多列为具备模型应用和场景深耕运营能力厂商
- 如祺出行受益模型应用、场景运营看多列为具备模型应用和场景深耕运营能力厂商
- 易控智驾受益模型应用、场景运营看多列为具备模型应用和场景深耕运营能力厂商
- 希迪智驾受益模型应用、场景运营看多列为具备模型应用和场景深耕运营能力厂商
- 黑芝麻智能受益芯片看多列为智驾产业链核心硬件环节
- 禾赛受益激光雷达看多列为智驾产业链核心硬件环节
- 速腾聚创受益激光雷达看多列为智驾产业链核心硬件环节；与英伟达推进合作
- 耐世特受益底盘看多列为智驾产业链核心硬件环节
- 伯特利603596.SH受益底盘看多列为智驾产业链核心硬件环节
关键数字
- 智能汽车指数本期涨跌幅
- +1.54%
- 全池PS(TTM)
- 13.03x，处2023年以来81.8%分位
- 建议关注公司投资评级期限
- 报告发布日后6至12个月
- 特斯拉可发现车队
- 1,080辆（截至2026年09月30日）
- Waymo官方车队数量
- 4,000辆（截至2026年09月30日）
催化与时点
- 小鹏汽车-W当选UNECE自动驾驶场景相关信息交换工作组秘书长
- 2026-10-15智元机器人与网易云音乐合作，远征A3自10月15日起支持语音点播
- 华域汽车子公司拟摘牌收购联创汽车电子10.9569%股权
- 保隆科技获得全球头部车企空气悬架控制器项目定点
风险
- 贸易战升级超预期，影响我国汽车产业出海
- 全球经济复苏低于预期，影响汽车终端需求
- L3-L4智能化技术创新低于预期
- 全球新能源渗透率低于预期，影响汽车产业出海
- 地缘政治不确定性风险增大
来源：券商深度研报 · data.eastmoney.com