国际投行研报· 野村·· 10 天前
野村看好鼎龙股份：CMP垫扩产支撑长期30亿至40亿元销售潜力
野村：Hubei Dinglong（300054）Capacity roadmap frames long~term growth
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机构
野村
评级
买入（野村）
目标价
104元（野村）
核心逻辑
野村以2026至2028年盈利复合增长22%支持目标估值。硬质CMP垫产能计划增至约130万片，浆料及清洗液预计放量；国内逻辑、存储产能扩张和制程升级将增加CMP材料需求。光刻胶仍处验证阶段。
点名公司
- 鼎龙股份300054.SZ主体CMP材料看多CMP垫扩产，浆料及清洗液规模化销售承接需求
关键数字
- 目标估值
- 70倍2027年PE
- CMP垫产能
- 现有年产能60万片；预计2026年底增至70万片，第二座工厂增加60万片
- 长期销售潜力
- 30亿至40亿元
- 浆料及清洗液2026年收入预计
- 5亿至8亿元
- 2027/28年EPS
- 1.48/1.80元
- 盈利复合增长
- 2026至2028年22%
催化与时点
- 2026-12CMP垫产能预计增至70万片
- 第二座工厂预计投产并增加60万片产能
- 2026-06浆料及清洗液可能转为盈利
- 预计2030年后国内CMP材料市场超过70亿至80亿元
风险
- 主要客户产能爬坡慢于预期
- ArF/KrF订单转化速度偏慢
- 锂材料收购的商誉或整合风险
来源：国际投行研报 · stockai.guestpost.cn