调研纪要·· 13 天前
Atif Malik：网络设备仍受青睐，CPU估值承压，设备与模拟芯片回暖，存储热度低迷
📌焦点：半导体的寒冬 = 市场反馈 📝自花旗 TMT 大会以来的过去一个月里，我进行了大量的投资者路演交流，并察觉到了一
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机构
Atif Malik
目标价
800美元
网络设备仍受青睐，CPU估值承压，设备与模拟芯片回暖，存储热度低迷
核心逻辑
作者根据过去一个月的路演交流，观察到半导体各细分板块的投资者热度分化。网络设备仍受青睐；CPU投资者开始顾虑估值，并转向AMD的MI450放量和INTC代工前景。半导体设备和模拟芯片从9月低迷中回暖，存储芯片则受竞争和EPS超预期幅度收窄影响而热度偏低。
点名公司
- ANET受益网络设备看多仍是首选标的
- JNPR受益网络设备看多新的HPE，紧随ANET
- HPE提及未判原文称JNPR为新的HPE
- CSCO提及网络设备中性原文称JNPR相比CSCO更受青睐
- APH受益看多原文称APH优于GLW
- GLW提及中性原文称APH优于GLW
- LITE受益看多原文称LITE优于COHR
- COHR提及中性原文称LITE优于COHR
- KEYS提及测试中性加入测试主题；花旗将主持会议
- MRVL提及芯片分歧投资者持有并等待会议评估估值是否过热
- NVDA提及芯片中性关注度有所拉近
- AVGO提及芯片中性关注度仍较远
- AMD受益CPU分歧关注MI450放量；Atif Malik上调目标价
- INTC提及代工中性投资者关注代工前景
- QCOM提及芯片中性作者称目前似乎处于缺席状态
- ARM提及芯片中性作者称目前似乎处于缺席状态
关键数字
- 路演观察期
- 过去一个月
- 续签年度燃油合同价格
- 每加仑6.90美元
- 去年燃油价格
- 每加仑3.99美元
- 老客户折扣
- 30美分
催化与时点
- 2026-10-07花旗银行将在波士顿主持KEYS会议
- 2026-10下周Semicon West展会召开
- 模拟芯片接下来的财报表现
- TSM和Terafab扩产消息支撑设备板块买盘
风险
- CPU估值引发投资者抵触
- 存储芯片竞争激烈，EPS超预期幅度收窄
- 模拟芯片财报表现不佳可能使板块退回室外
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com