燕京啤酒

催化与时点

1. 研报分歧短期伯恩斯坦10月17日 10:03

   伯恩斯坦：9月啤酒销售受中秋错期提振，Q3行业销售额仍下降1.1%，酒企表现分化

   受益啤酒看多A股传导列为受益，第三季度销售额增长9%

   伯恩斯坦称，9月全国啤酒销售额增长3%主要受中秋提前推动，但第三季度仍下降1.1%，需求修复尚不稳固。燕京及华润相对领先，百威持续丢失份额，青岛啤酒餐饮渠道承压。伯恩斯坦下调青啤盈利预测，并预计10月同比基数普遍趋难。 点名公司：华润（啤酒）、百威亚太（啤酒）、燕京（啤酒）、重庆啤酒（啤酒）、燕京啤酒（啤酒）、重庆啤酒（啤酒）。 时点：2026-10 10月各酒企同比比较基数较9月抬升；2027-01 2027至2028年三家公司收入预计恢复增长，增幅总体温和。

   青啤 · 啤酒华润 · 啤酒百威亚太 · 啤酒燕京 · 啤酒重庆啤酒 · 啤酒青岛啤酒 · 啤酒
2. 研报分歧摩根士丹利10月10日 12:23

   摩根士丹利称中国消费行业In-Line，原材料涨跌分化，需求疲弱拖累部分公司

   提及啤酒看空产品结构改善部分抵消需求疲软，盈利仍依赖销量修复

   报告对中国/香港消费行业持 In-Line 观点，原材料价格走势分化。乳业供需改善、竞争趋理性、产品结构提升及拨备下降支持伊利盈利；牧原的上行空间取决于猪价中期修复。海天受大豆涨价和餐饮需求偏弱压制毛利率，啤酒及饮料企业则面临需求和销量恢复压力；东鹏2026年锁定PET成本，成本压力相对可控。 点名公司：伊利（乳业）、蒙牛（乳业）、牧原（养殖）、东鹏（饮料）、华润啤酒（啤酒）、海尔、美的、格力。

   伊利 · 乳业蒙牛 · 乳业牧原 · 养殖东鹏 · 饮料华润啤酒 · 啤酒海尔