调研纪要·· 12 天前
知识星球：作者认为 InP 与光设备弹性较强，光模块空间有限，光芯片短期承压
假期最热话题（3）：光设备、InP、光模块、光芯片 （1）光设备，非常好的方向，港股的罗伯特科、美股的AEHR等等
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作者认为 InP 与光设备弹性较强，光模块空间有限，光芯片短期承压
核心逻辑
作者认为光设备板块业绩较好，InP受益于订单及 FCC 新变化，并有反制预期。光模块短期估值可能修复，但远期估值受压、毛利率受限；光芯片短期遭受情绪和估值打击，但北美建厂、技术演进及产能紧缺逻辑仍在。作者排序为 InP（光智）≥光设备（测试）≫光模块，认为光芯片短期问题尚无解决方案。
点名公司
- 罗伯特科受益光设备看多作者认为是光设备方向标的
- AEHR受益光设备看多作者认为是光设备方向标的
- 光智受益InP看多作者称其弹性较强，已获 COHR 订单
- COHR提及客户中性光智于9月先拿到其订单
- LITE提及客户中性作者称光智之后还会获得其订单
- 旭创提及光模块中性作者称其物料占优
催化与时点
- 2026-09光智先拿到 COHR 订单
- 光智之后还会有 LITE 订单
- 2026-10-01FCC 新变化
- 北美建厂、技术演进及产能紧缺
风险
- InP反制预期对业绩不利
- 光模块远期估值受压，毛利率被卡
- 光芯片短期问题看不到解决方案，仍在自由寻底
来源：调研纪要 · wx.zsxq.com